หุ้นรับเหมาตกแต่งบ้าน Modern จะเติบโตภายใต้การเปิดเสรีอาเซียนในอนาคตหรือไม่?

มีนักลงทุนท่านหนึ่งอยากให้ผมช่วยรีวิวหุ้น Modern หรือ บริษัท โมเดอร์นฟอร์มกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ที่ทำเฟอร์นิเจอร์ นักลงทุนท่านนี้ถามผมว่า… หุ้นเฟอร์นิเจอร์แบบนี้จัดเป็นหุ้นประเภทอะไร ถ้าหากเราดูจากลักษณะรายได้ที่เข้ามาส่วนใหญ่ของ Modern คงต้องบอกว่าหุ้นตกแต่งภายในรายนี้ออกแนวหุ้นผู้รับเหมา และจะได้ประโยชน์จากการเปิดเสรีอาเซียนหรือไม่ มาหาคำตอบกันเลยครับ

ลักษณะธุรกิจของ Modern

1. Modern ผลิต และขายปลีกเฟอร์นิเจอร์ Fitting สำหรับตกแต่งภายใน ขายปลีกชุดครัว โดยมีโรงงานในประเทศไทย และประเทศพม่าเป็นแหล่งผลิตชิ้นงาน มีโชว์รูมให้ลูกค้าได้เลือกซื้อเฟอร์นิเจอร์ที่ลงตัว
2. รับเหมาตกแต่งเฟอร์นิเจอร์เข้าชุดกับโครงการบ้านจัดสรร คอนโดมิเนียม มีลูกค้าประจำได้แก่ LH ANANDA QH และโครงการจัดสรรดังๆ อีกมากมาย
3. รับเหมาตกแต่ง และจัดอุปกรณ์เฟอร์นิเจอร์สำนักงานสำหรับ Office
4. รับเหมาตกแต่งห้องพยาบาลในโรงพยาบาล ห้องพักในโรงแรม และงานอื่นๆ

Partner ธุรกิจของ Modern มี 3 ราย ได้แก่

–          Steelcase เป็นคู่ค้าเก่าแก่ยาวนาน มีความเชี่ยวชาญด้าน Office เฟอร์นิเจอร์

–          ITOKI จากประเทศญี่ปุ่น เป็นคู่ค้ารายใหม่มีความเชี่ยวชาญด้าน Office เฟอร์นิเจอร์ และการตกแต่งคอนโดมิเนียม

–          Versa Link เป็นคู่ค้าจากมาเลเซีย มีความเชี่ยวชาญด้านออกแบบตกแต่งภายใน การมีคู่ค้าเป็นมาเลเซียจะทำให้เข้าใจสไตล์ของชาวมุสลิมมากขึ้น ทั้งนี้ Modern ได้เข้าถือหุ้นของ Versa Link ทั้งหมด 5% อีกด้วยครับ

ลักษณะงานของ Modern นั้นจะพึ่งพาอาศัยการรับเหมาเป็นหลัก ค้าปลีกนั้นเป็นส่วนที่น้อยกว่า โดยการรับเหมาตกแต่งบ้านจัดสรร และรับเหมาตกแต่ง Office สำนักงานนั้นมีสัดส่วนพอกันคือ 50:50 ครับ

หากต้องการอ่านบทความเพิ่มเติมโปรด Login หรือสมัครสมาชิกที่นี่ “คลิ๊กเพื่อสมัครสมาชิก”

สำหรับตลาดด้าน Office สำนักงานในประเทศไทยนั้น ปัจจุบันมีพื้นที่ให้เช่าอยู่ราวๆ 9 ล้าน ตารางเมตร มีอัตราการเช่าไปแล้วกว่า 90% และเติบโตปีละกว่า 5-10% ทำให้มี Room ที่จะเติบโตอีกมาก ทั้งในแง่ของ Office ใหม่ และที่ต้อง Renovate หลังหมดสัญญาเช่าเพื่อหาผู้เช่ารายใหม่ครับ

Back Log ของ Modern

อย่างที่ผมกล่าวไว้ข้างต้นว่า Modern นั้นออกแนวผู้รับเหมา เราต้องดูว่าในแต่ละปี Modern มี Back Log เท่าไร โดยผมไปหาตัวเลขมาพบว่า Modern มี Back Log ราวๆ 2500 – 3000 ล้านบาทต่อปี แบ่งเป็น Office เฟอร์นิเจอร์ที่ประมาณ 1000 ล้าน ที่เหลือจะเป็นบ้านจัดสรร นักลงทุนต้องคอยติดตาม Back Log ของ Modern ว่ามีการเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรบ้าง หากเห็น Back Log เพิ่มขึ้นผิดสังเกต แสดงว่าจะมีการโอนงานในอนาคต และจะส่งผลต่อกำไรของกิจการครับ ใครชอบแนวเก็งกำไรก็ถือว่าน่าสนใจเหมือนกันครับ

ข้อสรุปของหุ้น Modern

สำหรับ Modern นั้นเติบโตมากว่า 35 ปีแล้วครับ และมี Market Cap ราวๆ 7200 ล้านบาท หรือเท่ากับโตปีละ 200 ล้านบาท คิดเป็น 3-4% ต่อปี สำหรับผมถือว่าเป็นหุ้นโตช้าถ้าดูเฉพาะกิจการเดิมครับ แต่ในอนาคตหากมีการเปิดเสรีอาเซียนจะทำให้ Office สำนักงานกลับมาคึกคัก อัตราการเติบโตของ Modern ก็คงมีการเปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดีขึ้นได้ อย่างไรก็ตามปีที่แล้วมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น MFEC ออกไป 360 ล้านบาท ทำให้กำไรบวม ส่งผลให้ PE ปัจจุบันดูถูกไม่ถึง 10 เท่า นักลงทุนควรตัดกำไรพิเศษนี้ออกไป หากตัดกำไรพิเศษออกไปแล้วพีอีน่าจะอยู่ราวๆ 12-15 เท่า ถือว่าสูงไปหน่อยเมื่อเทียบกับธุรกิจเดิมที่เป็นหุ้นโตช้าครับ (แต่กับธุรกิจใหม่ต้องติดตามกันยาวๆ)

สำหรับกำลังการผลิตของ Modern ที่โรงงานประเทศไทยนั้นเกือบเต็มแล้ว ทำให้ต้องไปตั้งโรงงานใหม่ที่พม่าที่มีค่าแรงที่ถูกกว่า และ Modern ได้ปรับปรุงระบบการผลิตเสียใหม่ด้วยการใช้เครื่องจักรที่เป็น Automation มากขึ้นครับ นอกจากนั้นยังลดต้นทุนด้วยการใช้กลยุทธ์ Out Source ผลิตอีก 30% ของยอดผลิตทั้งหมด อย่างไรก็ตาม Modern ต้องใช้แรงงานจำนวนมากในโซนของการรับเหมางาน จากไซส์งานกว่า 90 แห่ง ต้องใช้พนักงานกว่า1000 คน ปัญหาแรงงานก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยของ Modern ที่ต้องติดตามเช่นกันครับ

สรุปคร่าวๆ ว่า หุ้น Modern เป็นหุ้นโตช้า รายได้โตปีละ 6-7% ดันให้กำไรโตปีละ 4-5% ถือว่าโตเลียดไปกับ GDP ก็ว่าได้ แต่ด้วยการจับมือกับคู่ค้าใหม่ๆ อาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งคู่ค้าที่เป็นญี่ปุ่น ต้องคอยติดตามต่อไปครับ เอาไว้คราวหน้ามีอะไรน่าสนใจสำหรับ Modern ผมจะรีบนำมารายงานให้รับทราบกันนะครับ

(นายแว่นธรรมดา)

คำเตือน การวิเคราะห์หุ้น การลงทุนรูปแบบต่างๆ และเทคนิคการลงทุนในหุ้นเป็นความคิดเห็นส่วนบุคคล โปรดใช้วิจารณญาณในการรับข้อมูลข่าวสาร ผู้เขียนบทความไม่รับผิดชอบต่อความเสี่ยง หรือความเสียหายในการลงทุนของผู้รับข้อมูลนะครับ

“เปิดรับสมัครสมาชิก”

เว็บบล็อก “นายแว่นธรรมดา” เปิดรับสมัครสมาชิกรายปีครับ โดยสมาชิกจะได้รับหนังสืออีบุ๊กส์ฟรี 1 เล่มจาก “ร้านหนังสืออีบุ๊กส์ นายแว่นธรรมดา” มีหนังสือเกี่ยวกับการเงิน การลงทุน การทำธุรกิจส่วนตัว ให้เลือกซื้อแล้วนะครับ สำหรับสมาชิก 9 ปี ดาวน์โหลดหนังสือฟรี 1 เล่มครับ… สมาชิกตลอดชีพรับฟรีอีบุ๊กส์ 2 เล่ม สมัครคลิ๊กที่เมนู “สมัครสมาชิก”

หรือติดต่อ
naiwaentammada@gmail.com

ขอแนะนำหนังสือ “กลุยุทธ์จับจังหวะลงทุนหุ้น”

กลยุทธ์จับจังหวะลงทุนหุ้น (Knowing Money Game) เจาะลึกการเล่นหุ้นแบบเน้นคุณค่า เข้าสู่สนามการลงทุนอย่างคุ้มค่าและไม่เสี่ยง   วิเคราะห์เจาะจุดการเล่นหุ้นอย่างถึงแก่น  ชี้ช่องแนะแนวทางรวยตามสไตล์นักลงทุนระดับโลก ให้คุณก้าวเข้าสู่เกมหุ้นได้อย่างสวยงาม และไม่เสี่ยง

#หนังสือรู้ทันเกมส์หุ้นจากข่าว : ข่าวหุ้นเป็นแหล่งบอกที่มาที่ไป และเป็นแหล่งขุดหุ้นสำหรับนักลงทุนที่รู้ทันข่าว แต่จะเป็นหลุมพลางสำหรับผู้ที่รู้ไม่ทัน… ลองอ่านหนังสือเล่มนี้ดูนะครับ แล้วคุณจะ “รู้ทันเกมส์หุ้นจากข่าว” อย่างแน่นอนครับ!

Create Date : 03 กันยายน 2558
Last Update : 3 กันยายน 2558 8:47:58 น.		0 comments
Counter : 1318 Pageviews.
Share Tweet