1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
กระต่าย กับ เต่า
. . . ============================================ กระต่าย กับ เต่า / โดย เพจ กอง-ทุน-แมน Protégé Partners VS Warren Buffett ที่มา .. https://kongtunman.com/114 ============================================ เรื่องมันมีอยู่ว่าเมื่อ 9 ปีที่แล้ว ในปี 2008 Warren Buffett ได้ไปท้าเดิมพันกับธุรกิจ hedge fund ซึ่งตัวเขาเองนั้นมองว่าพวก hedge fund มักจะคิดค่าบริหารที่แพงมากๆในขณะที่ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนได้คุ้มค่ากับเงินที่ผู้ลงทุนต้องจ่าย ดังนั้นแทนที่จะไปลงทุนใน hedge fund ที่คิดค่าบริหารแพงๆ สู้ไปซื้อ S&P500 index fund ยังจะดีซะกว่า สำหรับผู้ที่มาเดิมพันด้วยนั้นคือบริษัท Protégé Partners LLC Protégé Partners LLC นี้เป็นบริษัทบริหารจัดการสินทรัพย์และที่ปรึกษาด้านการลงทุน โดยมีความเชี่ยวชาญเป็นพิเศษในด้านการเลือกหา hedge fund ที่ดีๆหรือผู้จัดการกองทุนเก่งๆ แล้วนำสินทรัพย์ไปให้ hedge fund เหล่านี้ลงทุนต่อ หรือก็คือเป็น fund of fund นั่นเอง รายละเอียดของการเดิมพันมีดังนี้ Warren Buffett จะใช้ผลตอบแทนของกองทุน Vanguard's S&P 500 Admiral fund (VFIAX) ในการแข่ง Protégé จะเลือก hedge fund มา 5 กอง (ไม่เปิดเผยชื่อ) แล้วใช้ค่าเฉลี่ยของทั้ง 5 กองนี้ในการแข่ง ระยะเวลาของการเดิมพันนี้คือ 10 ปี เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2008 ไปสิ้นสุดที่วันที่ 31 ธันวาคม 2017 ผลตอบแทนของใครมากกว่าก็เป็นผู้ชนะ ถ้า Warren Buffett ชนะ เงินเดิมพันนี้จะถูกนำไปบริจาคให้กับมูลนิธิ Girls Incorporated of Omaha ถ้า Protégé ชนะ เงินเดิมพันนี้จะถูกนำไปบริจาคให้กับมูลนิธิ Friends of Absolute Return for Kids เงินเดิมพันนั้นถูกออกแบบไว้ให้มีมูลค่า $1 ล้านใน 10 ปีหลังจากเริ่มเดิมพัน โดยวันที่เริ่มต้นนั้น ทั้ง 2 ฝั่งวางเงินเท่าๆกันรวมเป็นมูลค่า $640,000 แล้วนำไปลงทุนทิ้งไว้ในพันธบัตรตั๋วเงินคลัง (zero-coupon Treasury bonds) ซึ่งถูกประมาณไว้ว่าเงินก้อนนี้จะมีมูลค่า $1 ล้าน ณ วันที่สิ้นสุดการเดิมพันพอดี Warren Buffett ใช้เงินส่วนตัว ไม่ได้เอาสินทรัพย์ของ Berkshire Hathaway Inc. มาเกี่ยวข้อง ทีนี้มาดูผลการเดิมพันในช่วงที่ผ่านมากัน ปี 2008 เกิดวิกฤติ Subprime ขึ้นทำให้ตลาดหุ้นของอเมริกามีมูลค่าลดลงอย่างมากมาย ซึ่งนั่นก็รวมไปถึง index fund อย่าง Vanguard's S&P 500 Admiral fund ด้วย โดยมูลค่าของทางฝั่ง Buffet นั้นลดลงไปมากถึง 37.0% ในขณะที่ hedge fund ของทางฝั่ง Protégé นั้นทำได้ดีกว่า (แย่น้อยกว่า) โดยมูลค่าลดลงไป 23.9% ปี 2009 ถึง 2014 เป็นช่วงที่ฝั่ง Buffet ทำได้ดีกว่า โดยมีผลตอบแทนชนะฝั่ง Protégé ตลอด 5 ปีนี้ แต่อย่างไรก็ตามต้องใช้เวลามากถึง 4 ปีในการที่จะกลับมาแซงหลังจากที่ขาดทุนไปตอนปี 2008 ปี 2015 ฝั่ง Protégé กลับมาชนะได้บ้างโดยมีผลตอบแทน 1.7% เทียบกับฝั่ง Buffet ที่ทำได้ 1.4% ปี 2016 ฝั่ง Buffet ได้กำไร 11.9% ในขณะที่ฝั่ง Protégé ทำได้เพียง 0.9% ปี 2017 นี้เป็นปีสุดท้ายของการเดิมพัน เพื่อให้เห็นสถานการณ์ตอนนี้ ขอสรุปผลของการแข่งขันนี้ตั้งแต่ต้นมาจนถึงต้นปี 2017 ดังนี้ ฝั่งของ Buffet นั้นมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมา 85.4% ฝั่งของ Protégé นั้นมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมา 22.0% โดยผลตอบแทนของ hedge fund ทั้ง 5 กองนั้น คือ 8.7%, 28.3%, 62.8%, 2.7%, และ 7.5% (เฉลี่ยได้ 22.0%) ถ้าดูตามสถานการณ์ตอนนี้แล้ว ผมคงบอกได้แค่ว่าทางฝั่ง Protégé นั้นต้องการอะไรที่มากกว่าปาฏิหาริย์ในการที่จะกลับมาชนะเดิมพันได้ Warren Buffett ได้เขียนลงใน shareholder letter ของเขาว่า แม้ว่าเขาจะเชื่อว่าผู้จัดการกองทุน hedge fund นั้นเก่งและมีจรรยาบรรณ แต่ด้วยค่าบริหารที่สูงมาก (โดยทั่วไปคิด 2% ของมูลค่าสินทรัพย์ บวกกับอีก 20% จากกำไร) ทำให้มันไม่คุ้มเลยกับคำแนะนำที่เข้าใจยากและไม่ค่อยมีประโยชน์ ทางฝั่ง Protégé นั้นมองต่างกันและอธิบายว่า จุดมุ่งหมายของ hedge fund นั้นคือการที่จะทำกำไรในทุกสภาพตลาด ไม่ใช่การชนะตลาด Jeff Tarrant ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Protégé Partners LLC ก็ได้ออกมายอมรับความพ่ายแพ้ แต่อย่างไรก็ตามเขาบอกว่าแม้ว่าฝั่งเขาจะแพ้ในการเดิมพันแต่เขาก็รู้สึกเหมือนกับเป็นผู้ชนะ เพราะว่าตลอด 9 ปีมานี้เขา (และเพื่อนๆ) ได้มีโอกาสไปนั่งกินข้าวกับนักลงทุนชื่อดังอย่าง Warren Buffett ซึ่งโดยทั่วไปนั้นในการประมูลเพื่อที่จะได้ไป Lunch with Mr Buffett นั้นผู้ชนะต้องใช้เงินหลายล้านดอลล่าเพื่อที่จะได้ไปซักครั้ง แต่ในการเดิมพันนี้ฝั่ง Protégé วางเงินเพียงแค่ประมาณ $3 แสนกว่าๆ เท่านั้น การเดิมพันนี้ก็อาจจะเหมือนกับนิทานอีสปเรื่องกระต่ายกับเต่า กองทุน hedge fund นั้นพยายามที่จะเพิ่มผลตอบแทนโดยการไปลงทุนในสินทรัพย์ที่เข้าใจยากบวกกับการใช้ตราสารอนุพันธ์ แล้วก็มาคิดค่าบริหารกับนักลงทุนแพงๆสำหรับความพยายามเหล่านี้ ส่วนเต่าอย่าง passive fund ไม่ได้สนใจกับสิ่งต่างๆที่เป็นเรื่องระยะสั้น แต่กลับมุ่งมั่นที่จะค่อยๆเพิ่มมูลค่าของตัวเองไปเรื่อยๆ การเรื่องนี้ก็มีจุดหักมุมอยู่ ในปี 2008 ที่เกิดวิกฤติ Subprime นั้น ดอกเบี้ยได้ลดลงอย่างมาก สินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้ก็เลยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมากมาย ซึ่งนั่นก็รวมไปถึงเงินเดิมพันที่ถูกทิ้งไว้พันธบัตรตั๋วเงินคลังด้วย โดยในปี 2015 เงินก้อนนี้ได้โตขึ้นมา 119% มีมูลค่าเป็น $1.4 ล้าน หลังจากนั้นทั่ง 2 ฝั่งได้ตกลงกันว่าจะนำเงินก้อนนี้ไปลงทุนใน Berkshire B-shares แทน ซึ่งก็มีผลตอบแทนเพิ่มมาอีก 29.3% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา สรุปแล้วเงินเดิมพันก้อนนี้ที่วางไว้กลับมีผลตอบแทนชนะทั้งฝั่ง Buffett และ Protégé อย่างขาดลอย.. สรุปผู้ชนะแท้จริงไม่ใช่ทั้งกระต่าย และ เต่า..
Create Date : 22 กันยายน 2560
Last Update : 22 กันยายน 2560 10:59:02 น.
0 comments
Counter : 687 Pageviews.
Location :
France
[ดู Profile ทั้งหมด]
ฝากข้อความหลังไมค์
Rss Feed
Smember ผู้ติดตามบล็อก : 151 คน [? ]
O ใช่แน่หรือ ? .. O O หรือธรรมชาติผ่านเวียน .. คอยเปลี่ยนโลก ? ทั้งสุขโศกเร่งรุดยากหยุดไหว หรือกำหนดยุดยื้อจากมือใด จัดการให้แปลกแยกได้แทรกตัว O หรือพบกันครั้งแรก, ความแตกต่าง ถูกบ่มสร้างเหมาะควรอย่างถ้วนทั่ว แต่ตา-รูป .. สบกัน, ที่สั่นรัว- แรกที่หัวใจคน .. เริ่มอลเวง O ละห้อยเห็นในยามห่างนามรูป แต่ละวูบเนรมิตคอยพิศเพ่ง งามทุกงามจารจรดเยี่ยงบทเพลง พร้องบรรเลงด้วยมือช่วยยื้อยุด O ย่อมเป็นมือสร้างเหตุแทรกเจตนา ผ่านรูปหน้าอำนวยเข้าฉวยฉุด ร้างไร้ความกริ่งเกรง, หากเร่งรุด แทรกลงสุดหัวใจเพื่อไขว่คว้า O แน่นอนว่ายากเว้น .. อยากเห็นรูป และชั่ววูบวาบเดียวที่เหลียวหา หวังทุกหอมรินไหลผ่านไปมา ทั้งหางตาที่ชม้อยเหลือบคอยปราย O โลกย่อมงามพร่างแพร้วเมื่อแผ้วผ่าน ด้วยอ่อนหวานอ่อนโยนที่โชนฉาย แม้นมิอาจโยกคลอนให้ผ่อนคลาย ก็อย่าหมายโยกคลอนให้ผ่อนลง O จะกี่ครั้งกี่ครา, ความอาวรณ์ เวียนรอบตอนจับจูงจนสูงส่ง ด้วยรูปนามเทียบถวัลย์อย่างบรรจง แตะแต้มลงผ่านจริตจนติดตรึง O ความรู้สึกในอกย่อมยกตัว หวานถ้วนทั่ว, รสประทิ่น, ถวิลถึง เหมือนรุมล้อมหยอดย้ำลงคำนึง ให้เสพซึ้งรสงามของ .. ความรัก O วัฏฏจักรแห่งธรรม .. ย่อมย่ำผ่าน เข้าขัด-คาน จับจูงความสูงศักดิ์ ของอาวรณ์หลบเร้น เพื่อเว้นวรรค ที่เข้าทักทายทั่วทั้งหัวใจ O หรือแท้จริงตัวตนถูกค้นพบ การบรรจบ .. รูป-จริต แล้วพิสมัย ปรารมภ์ของฝั่งฝ่าย .. นั้น-ฝ่ายใด เพิ่งยอมให้เรื่องเฉลย .. ยอมเผยความ ?