Bloggang.com : NEWSU_CHADA : PTTGC-TPCหุ้นเด่นกลุ่มปิโตรฯ สเปรดฟื้นตัว-P/Eต่ำกว่าภูมิภาค

PTTGC-TPCหุ้นเด่นกลุ่มปิโตรฯ สเปรดฟื้นตัว-P/Eต่ำกว่าภูมิภาค

PTTGC-TPCหุ้นเด่นกลุ่มปิโตรฯ
สเปรดฟื้นตัว-P/Eต่ำกว่าภูมิภาค

บล.เอเซียพลัสมีมุมมองบวกต่อธุรกิจปิโตรเคมีในระยะ 2-3 เดือน ข้างหน้า ด้วยแนวโน้ม Spread ที่เริ่มฟื้นตัว ซึ่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เน้นได้แก่กลุ่มโอเลฟินส์ และ PVC เลือกหุ้น PTTGC และ TPC เป็นหุ้น Top Picks ของกลุ่มฯ และยังแนะนำซื้อ TOP โดยระบุในบทวิเคราะห์ ดังนี้

ราคาอะโรเมติกส์ยังอ่อนตัว…แต่คาดจะกลับตัวสูงขึ้นหลังจีนผ่อนคลายทางการเงิน

ราคาผลิตภัณฑ์สายอะโรเมติกส์ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาจนถึงปัจจุบันยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องสาเหตุหลักยังคงมาจากความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์ขั้นปลายสายโพลีเอสเตอร์ที่ปรับตัวลดลงมีนัยฯ จากทั้งมาตรการคุมเข้มสินเชื่อในจีนทำให้ผู้ประกอบการต่างใช้สต๊อกที่มีอยู่ให้หมดลงก่อนที่จะกลับมาผลิตใหม่ รวมถึงในส่วนของความต้องการที่ชะลอตัวจากผลกระทบจากเศรษฐกิจโลก จึงทำให้ความต้องการใช้วัตถุดิบขั้นต้น อาทิ พาราไซลีน (PX) ชะลอตัวลงตาม ถึงแม้ในช่วงที่ผ่านมาโรงงาน PTA (ใช้ PX เป็นวัตถุดิบ) ในจีนจำนวน 3 โรง จะก่อสร้างแล้วเสร็จ และสามารถผลิตเชิงพาณิชย์ได้เต็มกำลังตั้งแต่เดือนก.ย. 2554 เป็นต้นไป กำลังการผลิตรวม 4.2 ล้านตันต่อปี ก็ตาม

โดยราคาผลิตภัณฑ์หลักพาราไซลีน (Px) ล่าสุดได้ปรับตัวลดลง 1.37% จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 1.44 พันเหรียญฯ/ตัน และราคาเบนซีน (Bz) ปรับตัวลดลง 2.0%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 985 เหรียญฯต่อตัน เช่นเดียวกับ Spread ผลิตภัณฑ์ที่ในสัปดาห์นี้ล้วนปรับตัวลดลง โดย Spread PX-แนฟทา และ Spread Bz–แนฟทา ลดลง 2.8%จากสัปดาห์ก่อนหน้า และ 13.0%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 557 และ 107 เหรียญฯต่อตัน ตามลำดับ

อย่างไรก็ตามคาดราคา และ Spread ผลิตภัณฑ์จะกลับมาปรับตัวสูงขึ้นได้อีกครั้งในช่วง 1Q55 เนื่องจากล่าสุดประเทศจีนซึ่งถือเป็นผู้บริโภคหลักของกลุ่มปิโตรเคมีเริ่มมีมาตรการผ่อนคลายด้านให้สินเชื่อมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ผู้ประกอบการจะมีสภาพคล่องในการผลิตสินค้ามากขึ้น ซึงจะส่งผลให้ความต้องการใช้วัตถุดิบขั้นต้นทั้งในส่วนของ PX และ BZ ปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ในปี 2555 ยังจะมีโรงงาน PTA เกิดขึ้นใหม่กำลังการผลิตถึง 7 ล้านตันต่อปี ขณะที่ในส่วนของ Supply ใหม่ของ PX ในปี 2555 จะเกิดขึ้นเพียง 1.2 ล้านตันต่อปี ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานของผู้ประกอบการทั้ง PTTGC และ TOP

ราคาโอเลฟินส์ส่วนใหญ่รวมถึง PVC เริ่มทยอยฟื้นตัว

ราคาผลิตภัณฑ์สายโอเลฟินส์ (PTTGC, IRPC) เกือบทุกผลิตภัณฑ์ในสัปดาห์นี้เริ่มกลับมาปรับตัวสูงขึ้นเป็นสัปดาห์แรก ทั้งผลิตภัณฑ์ขั้นต้นเอทิลีน และโพรพิลีน ที่เฉลี่ยปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 1%wow มาอยู่ที่1.01 และ 1.27 พันเหรียญฯต่อตัน ตามลำดับ รวมถึงผลิตภัณฑ์ขั้นปลายเม็ดพลาสติก อาทิ HDPE,LDPE และ PP ที่เพิ่มขึ้น 3.1%จากสัปดาห์ก่อนหน้า, 1.1%จากสัปดาห์ก่อนหน้า และ 0.7%wow มาเฉลี่ยอยู่ที่ 1.34, 1.41 และ 1.42 พันเหรียญฯต่อตัน ตามลำดับ ซึ่งสวนทางกับต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาที่ในสัปดาห์นี้ยังอ่อนตัวลงอีก 0.5%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 878 เหรียญฯต่อตัน จึงส่งผลให้ Spread ผลิตภัณฑ์เฉลี่ยปรับตัวสูงขึ้นในอัตรามากกว่าราว 4%จากสัปดาห์ก่อนหน้า อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยมีมุมมองว่าราคาผลิตภัณฑ์จากนี้ไปน่าจะเริ่มเห็นการปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเป็นผลมาจาก1) รัฐบาลจีนเริ่มมีมาตรการที่จะผ่อนคลายการให้สินเชื่อแก่ผู้ประกอบการมากขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ผู้ประกอบการต่างจะกลับมาผลิตสินค้าเพิ่มมากขึ้นเพื่อชดเชยสต็อกเก่าที่ใช้หมดไปในช่วงที่ผ่านมา และ 2) ในปี 2555 จะมี Supply ของผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์ขั้นต้นใหม่เข้าสู่ตลาดเพียง 3 ล้านตันต่อปี ซึ่งน้อยกว่าการเติบโตของความต้องการใช้เฉลี่ยต่อปีที่ 5 ล้านตันทำให้สถานการณ์ Demand และ Supply น่าจะเริ่มเข้าสู่ภาวะตึงตัวอีกครั้ง

สำหรับในส่วนของราคาผลิตภัณฑ์ PVC (TPC, VNT) ล่าสุดพบว่าเริ่มปรับตัวสูงขึ้นจากสัปดาห์ก่อนหน้าเช่นกันราว 2.4%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 860 เหรียญฯต่อตัน ขณะที่ต้นทุน EDC ยังคงปรับตัวลดลงอีก 3.8% จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ 255 เหรียญฯ ต่อตัน ซึ่งต่ำสุดในรอบเกือบ 3 ปี ที่ผ่านมา ส่วนราคาเอทิลีนในสัปดาห์นี้ยังทรงตัว จึงส่งผลให้ Spread PVC – EDC และ Spread PVC – เอทิลีน เพิ่มขึ้น 5.2%จากสัปดาห์ก่อนหน้า และ 6.0%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาเฉลี่ยอยู่ที่ 605 และ355 เหรียญฯ/ตัน ซึ่งการปรับตัวเพิ่มขึ้นของ Spread PVC – EDC อย่างโดดเด่นในช่วง 1-2 เดือนที่ผ่านมาจะส่งผลบวกโดยตรงต่อ TPC เนื่องจาก TPC ใช้ EDC เป็นวัตถุดิบในการผลิต PVC กว่า 70%

เลือกหุ้น PTTGC และ TPC เป็นหุ้น Top Picks ของกลุ่มฯ และยังแนะนำซื้อ TOP

ฝ่ายวิจัยเริ่มมีมุมมองบวกต่อธุรกิจปิโตรเคมีในระยะ 2-3 เดือน ข้างหน้า ด้วยแนวโน้ม Spread ที่เริ่มฟื้นตัว ซึ่งกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เน้นได้แก่กลุ่มโอเลฟินส์ และ PVC ขณะที่ในส่วนของกลุ่มอะโรเมติกส์นั้น แม้ในขณะนี้ยังไม่เห็นการปรับตัวสูงขึ้นของราคา และ Spread แต่คาดว่ามาตรการผ่อนคลายด้านให้สินเชื่อมากขึ้นในประเทศจีน จะส่งผลบวกต่อกลุ่มฯในระยะอันใกล้ ทั้งนี้เลือก PTTGC และ TPC เป็นหุ้นTop Picks ของกลุ่มฯ และยังคงแนะนำทยอยสะสมหุ้น TOP โดยหากพิจารณา PER ของหุ้นทั้ง 3 ในปัจจุบันพบว่าอยู่เพียง 7-8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเฉลี่ย PER ในภูมิภาคที่ 10 เท่า

Create Date : 16 พฤศจิกายน 2554

Last Update : 16 พฤศจิกายน 2554 22:11:07 น.

0 comments

Counter : 682 Pageviews.