สินทรัพย์ตัวแรกที่ควรพิจารณาในอันดับต้นๆ คือ ตราสารหนี้ เนื่องจากเป็นตราสารการเงินที่ให้ผลตอบแทนคงที่ และการันตีเงินต้นว่าไม่สูญหาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าเป็นตราสารหนี้ของรัฐบาล (ตราสารหนี้บางประเภท อาจให้ผลตอบแทนลอยตัวหรือ Link กับเงินเฟ้อหรืออาจมีความเสี่ยงด้านเครดิต เช่น หุ้นกู้เอกชน เป็นต้น) ดังนั้นเมื่อเกิดความไม่แน่นอนในตลาดหุ้นนักลงทุนมักเลือกที่จะเก็บเงินไว้ในที่ๆ ปลอดภัยและรอจังหวะทิศทางของหุ้นที่แน่นอนเครื่องมือที่ใช้วัดการไหลของเงินไปมาระหว่างหุ้นและตราสารหนี้ คือ ดัชนีหุ้น (Stock Index) และดัชนีตราสารหนี้ (Bond Index) เช่น Barclays U.S. Aggregate Bond Index เป็นต้น ซึ่งใช้วัดตราสารหนี้โดยรวมของสหรัฐอเมริกา ดังนั้นหากนักลงทุนมีดัชนี  Bond Index ในหลายๆ ประเทศไว้ดู ก็สามารถคาดเดาการไหลของเงินทุนได้ แต่ปัญหาคือ Bond Index มักถูกสร้างโดยสถาบันการเงิน และมีค่าบริการที่สูง จึงไม่เป็นที่แพร่หลายเหมือนดัชนีหุ้นนักลงทุนในต่างประเทศจึงนิยมใช้ตัวแทน (proxy) เป็น Bond ETF แทนโดยเลือกกองทุนที่มีค่า Tracking Error ต่ำ

ลองมาดูทิศทางของ Fund Flow แบบง่ายๆ พิจารณาจากรูปข้างล่าง เป็นข้อมูลล่าสุดเมื่อวันที่ 18 ม.ค. 2556 ที่ผ่านมา

ดูกราฟ World Stock Index ตลาดหุ้นในยุโรปที่สำคัญปิดลบแต่ Bond Index ของยุโรปปิดบวกอย่างมีนัยยะเมื่อเทียบกับ Bond Index ของเอเชีย ส่วนเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่สำคัญของยุโรป ทำให้เชื่อว่าทิศทางของเงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้นยุโรปเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ของยุโรป นี่เป็นเทคนิคการดู Fund Flow แบบง่ายๆ ไม่ซับซ้อนที่นำมาฝากในวันนี้ครับ

ปิดท้ายด้วยกราฟของ Thai Baht Base, Asia Stock Index, Commodity Futures และ Yield Curve ให้ดูเล่นๆ ครับ