BlogGang.com : : planplan66 : มาคำนวณต้นทุนและราคาที่น่าจะเป็นของหุ้น PAO กันหน่อย

มาคำนวณต้นทุนและราคาที่น่าจะเป็นของหุ้น PAO กันหน่อย

ต้อนรับการกลับมาซื้อขายอีกครั้ง หลังจากที่เทคโอเวอร์ธุรกิจ TDT ด้วยการคำนวณต้นทุนหุ้นเดิมของผู้ถือหุ้น และคำนวณราคาที่น่าจะเป็นของหุ้นตัวนี้

ปัจจัยเด่น

-จากรายงาน 56-1 บริษัทมีโครงการที่ดำเนินงานอยู่และคงเหลือ ขาย หรือ ให้เช่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เท่ากับ 7,655.72 บาท คิดเป็นมูลค่าต่อหุ้น 7,655.72 / 3792.99 เท่ากับ 2.018 บาท

-จากการพิจารณาลักษณะการทำธุรกิจนั้นใช้วิธีการให้บริษัทซื้อสินทรัพย์จากกลุ่มบริษัท ณุศาศิริ มาทำธุรกิจ แล้วออกหุ้นให้กับกลุ่มบริษัทนั้นเป็นลักษณะการเข้าตลาดหุ้นแบบทางอ้อมของกลุ่ม ณุศาศิริ ซึ่งเป็นการเพิ่มมูลค่าให้กับธุรกิจของตนเองได้เร็วกว่าการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในแบบโดยตรงและในการทำธุรกิจลักษณะนี้ คาดว่าจะต้องมีการซื้อหุ้นเดิมจากกลุ่มผู้ถือหุ้นเดิมก่อนแล้วอนุมัติให้บริษัทเดิมนั้น เปลี่ยนธุรกิจใหม่ตามต้องการ ซึ่งในปี 2554 นี้มีตัวอย่าง 1 บริษัท คือ บริษัท EARTH ใช้วิธีการให้บริษัทเดิมออกหุ้นมาซื้อกิจการจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหม่ในธุรกิจใหม่ ทำให้หุ้นได้กลับเข้าซื้อขายได้อีกครั้ง
ดังนั้น ในการประเมินราคาหุ้นจากกรณีเทียบกับต้นทุนของการเข้าซื้อหุ้นบริษัทเดิมแล้วปรับเปลี่ยนเป็นบริษัท EARTH ดังนี้
ต้นทุนผู้ถือหุ้นเดิม 0.60 บาท
(ไม่โดนลดจำนวนหุ้น แต่ไม่มีสิทธิ์ในหุ้นใหม่ ซึ่งคาดว่ากลุ่มผู้ถือหุ้นใหม่จะเข้าซื้อหุ้นเดิมเก็บไว้)
ต้นุทนผู้ถือหุ้นใหม่ 0.10 บาท
(เป็นหุ้นที่บริษัทเดิมออกหุ้นใหม่ให้กับกลุ่มผู้ถือหุ้นใหม่ และ ติดระยะเวลาห้ามซื้อขาย)
ราคาที่กลับมาซื้อขายวันแรก 2.70 บาท (ราคาเปิด)
เท่ากับว่ามีมูลค่าเพิ่มขึ้น 2.70 / 0.60 = 4.5 เท่า (เป็นเสมือนอัตรากำไรความคุ้มค่าในการลงทุนและลงแรงสำหรับการเข้า TAKE OVER ธุรกิจเดิมและปรับเปลี่ยนให้กลายเป็นบริษัทใหม่)

-ภาพรวมการเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นและต้นทุนต่างๆ ก่อนจะมาเป็นบริษัท PAO
1. บริษัทมีจำนวนหุ้นสามัญเดิม 1,057.21 ล้านหุ้น หุ้นละ 1 บาท ลดจำนวนหุ้นไปครึ่งหนึ่ง เป็น 532.60 ล้านหุ้น หุ้นละ 1 บาท
2. เพิ่มจำนวนหุ้น ให้กลุ่มณุศาศิริ จำนวน 2,165.53 ล้านหุ้น (58.14% ของหุ้นทั้งหมดในปัจจุบัน) ในราคา 0.35 บาทต่อหุ้น
3. เสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน 2,663.02 ล้านหุ้น ในราคา 0.35 บาทต่อหุ้น แต่มีผู้ถือหุ้นเดิมใช้สิทธิจองซื้อจำนวน 1,094.86 ล้านหุ้น (คาดว่าจะเป็นกลุ่มผู้ถือหุ้นใหม่มาซื้อหุ้นเดิม)

สามารถคำนวณหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมได้ดังนี้
หุ้นเดิมก่อนหยุดซื้อขาย 2 หุ้น
ราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย 0.50 บาทต่อหุ้น
หลังลดทุน มีหุ้นคงเหลือ (2/1) 1 หุ้น
ต้นทุนหุ้นเดิมต่อหุ้น (2 * 0.50) 1 บาทต่อหุ้น (ระยะเวลาการถือ 5 ปี)
อัตรา 1 สิทธิ์ซื้อหุ้นใหม่ต่อ 1 หุ้นเดิม 5 หุ้น
ใช้สิทธิ์ซื้อหุ้นได้ทั้งหมด (5*1) 5 หุ้น
ราคาต่อหุ้น 0.35 บาทต่อหุ้น
เงินลงทุนในหุ้นทั้งหมด (2*0.50) + (5*0.35) 2.75 บาท (ระยะเวลาการถือ 1 ปี ณ ตอน SET 850 จุด)
มีจำนวนหุ้นใหม่ทั้งหมด (2*0.50) + (2*0.50*5) 6 หุ้น
ต้นทุนหุ้นใหม่ต่อหุ้น (2.75 / 6) 0.46 บาทต่อหุ้น (ระยะเวลาที่จ่ายเงินเพิ่มทุน 1 ปี)

หากคำนวณรวมค่าเสียโอกาสไปด้วยนั้น (ค่าเสียโอกาสที่ ดัชนีตลาดปรับตัวเป็นกระทิง และ ต้นทุนจม) ต้นทุนในส่วนนี้อาจจะต้องบวกอีก 25% - 50% ซึ่ง คาดว่า จะเท่ากับ 0.57 - 0.69 บาทต่อหุ้น

นำอัตรากำไรความคุ้มค่าในการลงทุนและลงแรงสำหรับการเข้า TAKE OVER ธุรกิจเดิมและปรับเปลี่ยนให้กลายเป็นบริษัทใหม่ ของบริษัท EARTH
เท่ากับ 0.46 * 4.5 เท่า เท่ากับ 2.07 บาทต่อหุ้น ซึ่งเป็นราคาที่ใกล้เคียงกับมูลค่าโครงการที่คงเหลือของบริษัทด้วย

by...
//karnnewsupdate.blogspot.com

Create Date : 09 กันยายน 2554

Last Update : 9 กันยายน 2554 7:49:31 น.

2 comments

Counter : 590 Pageviews.

อย่าลืมหักลบ ค่าแต่งงบบัญชีด้วยนะ

โดย: รู้จริงๆนะ IP: 124.122.118.234 วันที่: 9 กันยายน 2554 เวลา:17:26:31 น.

ได้ทุนมา 1.20 หนีตาย 1.14 แทบไม่ทันเลยครับ

สงสัย โดน หลอกเรื่อง BACKLOG ไรนั่นแล้วหล่ะ

โดย: planplan66

วันที่: 10 กันยายน 2554 เวลา:23:21:54 น.