<<
กุมภาพันธ์ 2557
 
 1
2345678
9101112131415
16171819202122
232425262728 
28 กุมภาพันธ์ 2557

วิแคะหุ้น CPF งบปี 2556

หุ้น CPF บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน)  หลังจากประกาศงบการเงินปี 2556 มีข่าวมากมายเกี่ยวกับบริษัท มีคนถามถึงในห้อง Line และ กรุ๊ปบน Facebook ผมเลยนำมาให้ดู โดยสรุปแล้วผมมุ่งเป้าไปที่ต้นทุนทางการเงินเป็นหลัก ส่วนเรื่องของ รายได้ที่จะรับรู้ในอนาคตจะกี่แสนล้านบาท ส่วนนั้นท่านหาอ่านตามบทวิเคราะห์ของโบรกเกอร์ หรือ ข่าวจากทางบริษัทได้เองเลยครับ

บัญชีงบดุล ย้อนหลัง Screen Shot 2557-02-27 at 11.35.24


สังเกตุตรง ลูกหนี้ทั้งหมด กับ สินค้าคงคลังจะเห็นได้ว่า ปี 2555 และ 2556 เป็นปีแห่งการขายของเค้าจริงๆ ครับ แต่ส่วนใหญ่บันทึกเป็น ลูกหนี้

Screen Shot 2557-02-27 at 11.37.23

รายได้ที่บุ๊คเข้ามาในปี 2555 กับ 2556 เพิ่มขึ้น 74% และ 11% ตามลำดับ แสดงให้เห็นว่า บริษัทเองขยายกิจการอย่างหนัก และ มีบัญชีลูกหนี้สูงขึ้น ส่วนเป็นกิจการอะไรที่เพิ่มเข้ามานั้น ท่านลองถามโบรกเกอร์ดูนะครับ

Screen Shot 2557-02-27 at 11.39.26

มาดูในส่วนวงจรเงินสดบ้าง ที่อยากให้ดูเพิ่มเติมคือ ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 22.28 วัน ก็ถือว่า ไม่ได้มีประเด็นอะไรที่น่ากังวลไปครับ ถึงแม้จะมีลูกหนี้เพิ่มก็เบาใจได้  หากไปดูในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียน ก็ยังมากกว่า หนี้สินหมุนเวียนอยู่ 8% ผมว่าก็เป็นบริษัทที่บริหารเงินดุลได้ดีครับ

แต่ที่น่าสังเกตุก็คือ หนี้อีกกองหนึ่งที่เพิ่มขึ้นมาคือ  หนี้ระยะยาว ปี 2555 และ 2556  จำนวน 84,056.8 ล้าน และเพิ่มขึ้นในปี 2556  เป็น  109,175.6 ตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มของหนี้ก้อนนี้มาพร้อมกับสินทรัพย์ที่สร้างรายได้อย่างที่ได้เห็นแล้ว ถ้าจะพูดไปเป็นหนี้ระยะยาวด้วย ซึ่งผิดกับ CPALL   ที่เป็นหนี้ระยะสั้น  สรุปตรงนี้ไว้ก่อนว่าเรื่องความสุมดุลของหนี้ และ สินทรัพย์ ในระยะสั้น ไม่ได้มีปัญหาอะไร จะมีก็แค่หนี้ระยะยาวที่คงต้องค่อยๆ จัดการกันไป

บัญชีกำไรขาดทุน ย้อนหลัง 

Screen Shot 2557-02-27 at 11.47.44

ดูในส่วนงบกำไรขาดทุนบ้าง ตัวกำไรขั้นต้นลดลงแค่ 0.46% อันนี้ผมว่า ไม่ได้มีอะไรที่บอกว่าวิกฤติ หรือ เกิดภาวะขาดทุนอะไรหนักแค่ยอดขายไม่ได้เพิ่มขึ้นมากมายจากฐานที่เพิ่มขึ้นมาแล้วในปี 2555 ถึง 74% ฉะนั้นการเพิ่มขึ้นเป็น 11% ในปี 2556 มุมมองผมเองจึงมองเป็นเรื่องที่ปกติ  แต่สิ่งที่ต้องดูก็คือ ตั้งแต่ปี 2555 เป็นต้นมาหลังจากมีฐานรายได้ใหม่เข้ามาแล้วนั้น เรื่องของต้นทุนเป็นเหตุทำให้กำไรขั้นต้นต่อรายได้ลดลงจากระดับ 17% เหลือเพียง 12% ซึ่ง 5% ที่หายไปนั้นคิดเป็นเม็ดเงินแล้วมากถึง 18,000 ล้าน ประเด็นที่สำคัญคือ "หากจัดการเรื่องต้นทุนนี้ได้ทุกอย่างก็จะออกมาสวยงาม"

หากพิจารณาเพิ่มเติมในเรื่องของต้นทุนการดำเนินงานแล้ว อยู่ในระดับ 9.25% ต่อรายได้ ก็ถือว่าสมบูรณ์แบบมากสำหรับการบริหารงาน ตอกย้ำเรื่องเดียวคือ "เรื่องต้นทุนของสินค้า"

ต้นทุนทางการเงิน

Screen Shot 2557-02-27 at 11.50.38

ต้นทุนทางการเงิน ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2555 มากถึง 6,000 ล้านบาท และในปี 2556 มากถึง 7,900 ล้านบาท ประเด็นนี้เป็นอีกเรื่องหนึ่งที่อยากให้เฝ้าติดตาม เนื่องจากมีทิศทางที่สูงขึ้น คำถามที่ต้องตั้งไว้คือ ทำไมเงินดอกเบี้ยไม่ลดลง เป็นไปได้หรือไม่ที่ ต้นทุนเงินกู้นั้นไม่ได้ลดลงเลยทำให้บริษัทยังต้องแบกภาระดอกเบี้ยต่อไป ซึ่งหากไปดูในงบกระแสเงินสดจะเห็นว่า ลำพังเงินสดที่ได้จากการดำเนินงาน ก็แทบจะไม่พอใช้ดอกอยู่แล้วยังไม่ต้องหวังว่าจะนำเงินมาชำระเงินกู้ในระดับต่อไป

คำถาม
1. ถามผู้บริหารว่า มีวิธีจัดการกับภาระดอกเบี้ยอย่างไร เพราะกำไรมาเท่าไหร่ก็จ่ายดอกเบี้ยหมดถึง -7,937.4 ล้านบาท  ถ้าหนี้ก้อนนี้มีภาระลดลงก็สบายใจได้

Screen Shot 2557-02-27 at 13.47.48

เงินสด รับมาจากการดำเนินงานมี 12,492 ล้านบาท แต่ต้องชำระดอกเบี้ยถึง  7,119.34 ล้านบาท

Screen Shot 2557-02-27 at 13.52.43

ในส่วนของกิจกรรมการจัดหาเงินสังเกตุว่า เงินกู้ยืมระยะสั้น และ ระยะยาวนั้น ไม่ได้ลดลงเท่าไหร่หนัก ฉะนั้น CPF จึงหวังได้อย่างเดียวว่าระดับ กำไรขั้นต้นจะดีขึ้น จึงจะสามารถนำส่วนนั้นมาจ่ายหนี้และเกิดเป็นกำไรได้ในอนาคต

มีความเห็นจากเพื่อนนักลงทุนมากมาย ผมไม่ได้ลงไว้เนื่องจากยังไม่ได้ขออนุญาติท่านเหล่านั้น หากนักลงทุนท่านใดมีความเห็นเพิ่มเติม ลงในคอมเม้นด้านล่างผมจะนำมาปรับปรุงแก้ไข หรือ ตอบข้อสังสัยท่านได้ในลำดับต่อไปครับ  (ทั้งหมดนี้สอนอยู่ ในห้องอบรม หุ้นปันผลครับ)




 

Create Date : 28 กุมภาพันธ์ 2557
0 comments
Last Update : 28 กุมภาพันธ์ 2557 14:43:01 น.
Counter : 730 Pageviews.

ชื่อ :
Comment :
  *ใช้ code html ตกแต่งข้อความได้เฉพาะสมาชิก
 
รหัสส่งข้อความ
กรุณายืนยันรหัสส่งข้อความ


LupangXP
Location :
กรุงเทพ Thailand

[ดู Profile ทั้งหมด]

ให้ทิปเจ้าของ Blog [?]
ฝากข้อความหลังไมค์
Rss Feed
Smember
ผู้ติดตามบล็อก : 4 คน [?]




เล่นหุ้น PHP MYSQL FREELANCE PROWE แนะนำ การเรียนต่อ ปริญา โท เอก
[Add LupangXP's blog to your web]