Bloggang.com : : ตุ้งแง่ว : BECLไตรมาส3กำไรดีกว่าคาด ขายทำกำไรช่วงราคาหุ้นดีดตัว

BECLไตรมาส3กำไรดีกว่าคาด ขายทำกำไรช่วงราคาหุ้นดีดตัว

BECLไตรมาส3กำไรดีกว่าคาด
ขายทำกำไรช่วงราคาหุ้นดีดตัว

บล.เกียรตินาคินแนะนำ “ขาย” BECL ราคาเป้าหมาย 18.50 บาท โดยระบุว่า BECL รายงานกำไรสุทธิ Q3/54 ที่ 444 ล้านบาท ดีกว่าคาด 6% จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน CK Power มากกว่าคาด แต่แนวโน้มปริมาณรถ Q4/54 ลดลง จากปัญหาน้ำท่วม เชื่อกระทบไปถึงสิ้นปี 2554 เป็นอย่างน้อย โดยมีรายละเอียด ดังนี้

กำไรสุทธิ Q3/54 อยู่ที่ 444 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 16% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนผลประกอบการลดลงจากปีก่อนเป็นผลมาจากส่วนแบ่งรายได้กับการทางพิเศษฯที่ลดลงเหลือ 40% (เป็นไปตามสัญญา

สัมปทาน) แต่ยังเพิ่มขึ้น 74% จากไตรมาสก่อนหน้า จากปริมาณรถที่ใช้บริการทางด่วนที่เพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาสก่อนหน้า รวมทั้งมีการรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากเงินลงทุนใน CK Power ที่สูงกว่าประมาณการ เป็นปัจจัยที่ทำให้ผลประกอบการออกมาสูงกว่าที่เราคาด 6% แม้บริษัทจะมีการลดสัดส่วนการถือหุ้นใน CK Power ลงจาก 42% ใน Q2/54 เหลือ

30% ใน Q3/54 (เนื่องจากมีการขายหุ้น CK Power 12% ให้กับ TTW)

คาดปัญหาน้ำท่วมกระทบปริมาณรถในเดือน พ.ย. - ธ.ค. แนวโน้มกำไรสุทธิ Q4/54 อ่อนตัว โดยผลประกอบการ 9M/54 คิดเป็น 83% ของกำไรสุทธิที่เราประเมินในปี 2554 เราเชื่อว่าปัญหาน้ำท่วมจะกระทบปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนไปอีก 1 - 2 เดือน โดยปัจจุบันสถาบันการศึกษาบางแห่งที่อยู่ในเขตประสบภัยน้ำท่วมประกาศเลื่อนการเปิดภาคเรียนออกไปเป็นปลาย ธ.ค. 54 - ต้น ม.ค. 55 ขณะที่ล่าสุดปริมาณรถในเดือน ต.ค. อยู่ที่ 863,963 คัน ลดลง 15% mom และลดลง 8%จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

เปิดใช้ทางด่วนฟรีไม่กระทบ BECL แต่ปัญหาน้ำท่วมจะยังกดดันการเติบโตของปริมาณรถที่ใช้บริการทางด่วน ทำให้เราประเมินแบบ Worse Case ว่าปัจจัยเรื่องน้ำท่วม จะทำให้ปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนลดลง เหมือนในช่วง เม.ย. - พ.ค. ของทุกปี ที่เป็นช่วงปิดภาคเรียนและมีวันหยุดยาว ขณะที่นโยบายของภาครัฐฯ ในการเปิดเส้นทางด่วนให้ใช้ฟรีในช่วง 9 - 20 พ.ย. 54 จะไม่กระทบ BECL เนื่องจาก กทพ. จะเป็นผู้ชดเชยรายได้ของ BECL (ในฐานะคู่สัญญา) ในวงเงิน 184 ล้านบาท

ปรับคำแนะนำเป็น "ขาย" โดยเรามองว่าประเด็นน้ำท่วม จะยังเป็นปัจจัยลบต่อ BECL ต่อเนื่องถึง ธ.ค. แม้ราคาหุ้นในช่วง 2 - 3 สัปดาห์ ที่ผ่านมา จะมีแนวโน้มทรงตัว แต่มุมมองเชิงลบที่มีปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนจะยังได้รับผลกระทบจากปัจจัยดังกล่าวถึง ธ.ค. 54 เป็นอย่างน้อย ทำให้เราแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนใน BECL โดยเราปรับคำแนะนำจาก "ถือ" เป็น "ขาย" แม้ปัจจุบันราคาหุ้นจะมี Upside Gain 10.8% ก็ตาม

Create Date : 09 พฤศจิกายน 2554

Last Update : 9 พฤศจิกายน 2554 12:13:30 น.

0 comments

Counter : 456 Pageviews.