ผลกระทบของนโยบายการชดเชยการขาดดุล

หลังจากที่ทราบผลกระทบของนโยบายด้านรายได้และรายจ่ายไปแล้ว ต่อไปจะมาดูกันว่า หากรายได้และรายจ่ายไม่สมดุลกัน อะไรจะเกิดขึ้น โดยเฉพาะหากรายจ่ายมากกว่ารายได้ ภาครัฐจะเอาเงินมาจากไหน

การชดเชยการขาดดุลด้วยเงินกู้ในประเทศ
การกู้ยืมเงินในประเทศเป็นทางเลือกหลักในกรณีที่งบประมาณขาดดุล
เนื่องจากภาครัฐและเอกชนใช้เงินทุนในตลาดทุนร่วมกัน การที่อุปสงค์ของเงินทุนเพิ่มขึ้นจากการลงทุนของภาครัฐ ย่อมส่งผลกระทบต่อราคาเงินทุนในตลาดเงิน (อัตราดอกเบี้ย) อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ นอกจากนี้การกู้ยืมใดๆก็ตาม ต้องคำนึงถึงการชำระคืนหนี้ดังกล่าวด้วย เพราะเป็นการยืมเงินจากรายได้ในอนาคตมาใช้
การกู้ยืมเงินในประเทศจึงจำเป็นต้องดูสภาพคล่องของตลาดเงินในปัจจุบันด้วย เพราะการที่สภาพคล่องลดลง หมายถึงต้นทุนการลงทุนที่สูงขึ้นของทั้งภาครัฐและเอกชน
นอกจากนี้ ต้องพิจารณาเพิ่มเติมในกรณีที่โครงการลงทุนของภาครัฐเป็นโครงการที่มี Crowding-in Effect สูง ทำให้เกิดอุปสงค์ต่อเงินทุนในการลงทุนจากภาคเอกชนเพิ่มขึ้นด้วย

การชดเชยการขาดดุลด้วยเงินกู้ต่างประเทศ
การกู้ยืมเงินตราต่างประเทศ เป็นทางเลือกหลักในโครงการลงทุนภาครัฐ
ผลกระทบแรกสุดของการกู้ยืมเงินตราต่างประเทศคือช่วยให้ดุลบัญชีทุนเพิ่มขึ้น (Capital Account) ส่งผลให้ดุลการชำระเงินดีขึ้นด้วย (Balance of Payment) อย่างไรก็ตามการกู้ยืมเงินใดๆก็ส่งผลกระทบต่อการะการชำระคืนหนี้ในอนาคตเช่นเดียวกับเงินกู้ยืมในประเทศ ข้อแตกต่างที่สำคัญคือความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นปัจจัยสำคัญ ทำให้ประมาณการต้นทุนของเงินทุนที่ต้องชำระคืนในอนาคตได้ยาก โดยเฉพาะเงินกู้ต่างประเทศระยะยาว และเงินกู้ในสกุลเงินที่มีความผันผวนในเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนสูง
อย่างไรก็ตาม การลงทุนในโครงการภาครัฐหลายโครงการ จำเป็นต้องนำเข้าสินค้าทุนจากต่างประเทศจำนวนมาก ภาครัฐอาจใช้วิธีจับคู่ (Matching) โดยกำหนดเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศ เป็นสกุลเงินเดียวกับประเทศที่จะนำเข้าสินค้าทุนเข้ามา เพื่อลดความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนให้เหลือเพียงด้านชำระคืนหนี้เพียงด้านเดียว หรือกรณีที่รายได้จากการลงทุน เป็นเงินสกุลต่างประเทศ ภาครัฐอาจกำหนดให้เงินกู้สกุลเงินต่างประเทศเป็นเงินสกุลดังกล่าว เพื่อลดความเสี่ยงด้านการชำระคืนหนี้ได้

Create Date : 08 พฤศจิกายน 2549		0 comments
Last Update : 12 พฤศจิกายน 2549 20:06:49 น.
Counter : 2293 Pageviews.
Share Tweet