|
|
|
|
|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 |
13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 |
20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 |
27 | 28 | |
|
|
|
|
|
|
|
|
คำนวณหาค่าหุ้นโดยใช้ Yield Model Approach
คำนวณหาค่าหุ้นโดยใช้ Yield Model Approach
หลักการของ Yield Model
บริษัทที่ดีและมีการเติมโตอย่างต่อเนื่องแม้ว่าจะปันผลไม่มากก็จะมีคนอยากซื้อหุ้นตัวนั้น ในทางกลับกันถ้าเป็นหุ้นวัฏจักรหรือหุ้นในบริษัทที่มีผลกำไรเติมต่อไม่สม่ำเสมอก็ต้องปันผลในอัตราที่สูงคนถึงจะกล้าเสี่ยงที่จะเข้าไปลงทุน (บริษัทดีปันผลน้อย บริษัทด้อยต้องปันผลมากถึงจะน่าสนใจ)
สมมุติฐาน
บริษัทกลุ่มที่ดี จะให้ Yield ระหว่าง 5-7 % บริษัทกลุ่มปลานกลาง จะให้ Yield ระหว่าง 7.5-8.5 % บริษัทกลุ่มเสี่ยงสูง(ด้อย) จะให้ Yield ระหว่าง 9-10 % *** Yield ลดลง Fair Value จะเพิ่มขึ้น ***
สมการ
Fair Value = (Dividend / Yield)*100
Fair Value คือ ราคาที่เหมาะสมจากการคำนวณด้วย Yield Model Dividend คือ ปันผลที่คาดว่าจะจ่ายจริงตามนโนบายการปันผลของแต่ละบริษัท (อาจดูปันผลย้อนหลัง 3 ปี) Yield คือ Yield ตามสมติฐาน (5-10 %)
ตัวอย่างที่ 1
บริษัท A มีนโนบายปันผล 80 % ของผลกำไร ปีนี้มีเงินปันผลต่อหุ้นทั้งปี (EPS) เท่ากับ 0.39 บาท/หุ้น เนื่องจากเป็นธุรกิจที่มีผลประกอบการในแต่ละปีขึ้นอยู่กับวัฏจักรของธุรกิจจึงให้ค่า Fair Yield เท่ากับ 8.5 % สมมุติว่าราคา ณ วันที่คำนวณเท่ากับ 2.64 บาท/หุ้น จงหาราคาที่เหมาะสมของหุ้น A
จะคำนวณได้ว่า Dividend = 0.39*80% = 0.31 บาท/หุ้น Fair Value = (0.31/8.5)*100 = 3.65 บาท ดังนั้นราคาที่ควรตัดสินใจขายจะอยู่ระหว่าง 3.5-3.7 บาท ณ ราคาปัจจุบัน 2.64 บาท ยังมีส่วนต่างราคาประมาณ 1 บาท/หุ้น คิดเป้นส่วนต่างราคา 37.87 %
ตัวอย่างที่ 2 บริษัท B ประกาศจ่ายปันผลปีนี้เท่ากับ 1.23 บาท/หุ้น ราคา ณ ปัจจุบันเทากับ 10 บาท/หุ้น ให้ Fair Yield เท่ากับ 8 % จงหา Fair Value ของหุ้นบริษัทนี้
จากโจทย์ จะได้ว่า
Fair Value = (1.23/8)*100 = 15.4 บาท/หุ้น
ดังนั้น ราคา ณ ปัจจุบัน มีส่วนต่าง 5.4 บาทหุ้น คิดเป็นส่วนต่างราคา 54 %
จากทฤษฎีดังกล่าวนั้นผู้เขียนเห็นว่าเป็นการคิดกลับด้านของสมการ
Dividend Yield (%) = (Dividend/ Prize)*100
ผู้เขียนมองว่าการนำ Yield Model Approach มาใช้นั้นทำให้เราสามารถพิจารณาราคาเหมาะสมที่ควรเข้าซื้อหรือราคาที่ควรขายได้ง่ายกว่าแนวความคิดอื่นๆ แต่อย่างไรก็ตามการกำหนด Fair Yield นั้นจะต้องศึกษาข้อมูลของบริษัทที่จะเข้าไปลงทุนเป็นอย่างดีถึงจะสามารถประมาณการค่า Yield ได้ถูกต้องใกล้เคียง
เขียนและเรียบเรียงโดย KIMURA KIM 9/02/2011
Create Date : 09 กุมภาพันธ์ 2554 |
|
0 comments |
Last Update : 9 กุมภาพันธ์ 2554 10:06:50 น. |
Counter : 3118 Pageviews. |
|
|
|
|
| |
|
kimura551 |
|
|
|
|