Bloggang.com : จอมเยอะเล่า : ยุทธศาสตร์เลือกหุ้นคุณค่า

ยุทธศาสตร์เลือกหุ้นคุณค่า

[จาก Stock-Picking Strategies: Value Investing, โดย investopedia.com]

หลักการของการเลือกหุ้นคุณค่า คือ เลือกกิจการที่ขายต่ำกว่าค่าจริงๆของมัน

เจาะจงอีกนิดคือ ให้เลือกกิจการที่มีพื้นฐานแข็งแรง โดยดูจาก รายได้ (earnings), เงินปันผล (dividends), มูลค่าตามบัญชี (book value), และ กระแสเงินสด (cash flow) ที่กำลังถูกเสนอขายด้วยราคาที่ถือว่าถูกถ้าเทียบกับคุณภาพของมัน

หรือ พูดอีกอย่างคือ นักลงทุนแบบคุณค่ามองหากิจการที่ตลาดให้ราคาต่ำเกินจริง ดังนั้นจึงมีโอกาสสูงที่ราคาหุ้นจะขึ้นเมื่อตลาดปรับแก้ราคานั้น

แต่ให้ระวังว่า หุ้นคุณค่า ไม่ใช่หุ้นขยะ!

การซื้อหุ้นคุณค่าไม่ใช่ แค่ซื้อหุ้นตัวไหนก็ได้ที่ราคาตกอยู่ หรือว่าแค่ราคาถูกๆ (หลักบาท หลักสตางค์)

การซื้อหุ้นคุณค่า หมายถึงว่า การซื้อหุ้นราคาถูก เมื่อเทียบกับคุณภาพของมัน
สำคัญนะครับ ที่ต้องแยกให้ออกระหว่าง หุ้นดีมีคุณค่า กับ แค่หุ้นที่ราคาร่วง
สมมติหุ้น A เคยราคา 6 บาทแล้วก็ร่วงไป 4 บาท นี่ไม่ได้หมายความว่า หุ้น A ราคาถูกนะครับ แค่นี้มันบอกว่า หุ้น A ราคาลดลงเท่านั้น
เพื่อจะให้รู้แน่ๆว่า ราคานี้ถูกรึเปล่า ต้องดูกันว่า กิจการของหุ้น A มีพื้นฐานเป็นยังไงบ้าง แล้วจากพื้นฐานของกิจการบอกได้ว่าคุณค่าของมัน เกิน 4 บาทต่อหุ้นมั้ย

การลงทุนคุณค่า ต้องเปรียบเทียบราคากับ คุณค่าที่แท้จริง ไม่ใช่ราคาเก่าๆ

ให้คิดว่าเรา "ซื้อกิจการ ไม่ใช่ซื้อหุ้น"
จริงอันนี้ก็คือ จุดประสงค์แท้ๆของตลาดหุ้น -- การระดมทุน
คือ ให้คิดว่า เราจะซื้อกิจการดีๆมา ไม่ใช่คิดจะซื้อเพื่อจะ เล่นราคาหุ้น
ดังนั้น การเลือกหุ้นคุณค่า จึงไม่ต้องใส่ใจมากกับปัจจัยภายนอก เช่น การแกว่งของราคารายวัน เพราะว่า ปัจจัยพวกนี้มันไม่ได้เกี่ยวอะไรกับกิจการของบริษัทในระยะยาว

เฟ้นหาหุ้นคุณค่า

มุมมองเชิงตัวเลขของหุ้นคุณค่า:

1. หุ้นคุณค่าอยู่ที่ไหน? - ทุกที่ อาจอยู่ใน NYSE, Nikkei, SET, MAI, ...
2. a) หุ้นคุณค่าอยู่ในกลุ่มไหนได้บ้าง? - อยู่ได้ทุกกลุ่ม
b) กลุ่มไหนที่มีโอกาสเจอมากที่สุด? - แม้ว่าหุ้นคุณค่าอาจอยู่ในกลุ่มไหนก็ได้ แต่บ่อยครั้งมันมักจะอยู่ในกลุ่มที่พึ่งตกอยู่ในสถานการณ์ลำบาก หรือว่ากำลังเผชิญกับ overreaction ของตลาดจากข่าวที่กระทบกับวงการในระยะสั้น

Investopedia มีไกดคร่าวๆในการเลือกดูว่าหุ้นตัวไหนมีโอกาสเป็นหุ้นคุณค่าได้บ้าง แต่นี่คือแค่ไกดไลน์นะครับ ไม่ใช่กฎเหล็ก:

1. ราคาหุ้นไม่ควรเกิน 2/3 ของคุณค่าที่แท้จริงของมัน

2. มองหาหุ้นที่มี P/E อยู่ในกลุ่มของ 10% ล่างของหุ้นทั้งหมด

3. PEG (Price/Earnings To Growth) ควรน้อยกว่า 1

PEG คือ อัตราค่าของหุ้นเมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ ซึ่งคำนวณได้จาก:

PEG = PE / (annual EPS growth)

4. ราคาหุ้นไม่ควรเกินมูลค่าทางบัญชีของมัน
5. ไม่ควรมีหนี้สินมาก หรือ D/E ratio < 1
6. ทรัพย์สินปัจจุบันควรจะเป็นอย่างน้อย 2 เท่าของหนี้สินปัจจุบัน
7. เงินปันผลควรจะได้อย่างน้อย 2/3 ของผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว
8. Earnings growth ควรจะมากกว่า 7% ต่อปี ต่อเนื่องนานกว่าสิบปี

อ่านดูแล้วก็ โอ้โห้ ... ไม่รู้จะมีสักตัวมั้ยที่ผ่านไกดไลน์นี้ได้ทุกข้อ .. ก็อ่านมาเล่าไปครับ ถ้าเจอ ก็ตรวจสอบดีๆ เรื่อง Good Governance ก็สำคัญมากครับ
เรื่องลูกค้า และ กระแสเงินสด ก็เป็นเรื่องปกติของธุรกิจอยู่แล้วว่าต้องดูว่า ลูกค้าเป็นใคร จะเป็นลูกค้ากันต่อมั้ย จะมีลูกค้ามาเพิ่มได้มั้ย
ส่วนกระแสเงินสด ก็เป็นเหมือนดัชนีสุขภาพของธุรกิจอยู่แล้วครับ

อีกเรื่องคือ The Margin of Safety
เทคนิคง่ายๆแต่ มีประสิทธิภาพ
ก็เผื่อไว้เช่น คำนวณแล้วคุณค่าจริงของหุ้นอาจจะคิดว่าราวๆ 30 บาท แต่ก็เผื่อไว้หน่อย เป็นสัก 26 บาท เป็นต้นครับ

src: //www.investopedia.com/university/stockpicking/stockpicking3.asp?partner=wbw0511

แถมเรื่องกระแสเงินสด จากเวปอื่นๆที่จำต้นตอไม่ได้
มีบางปัจจัยที่เขาแนะว่าดูๆไว้บ้างครับ
1. Operating cash flow / Net sales
ยิ่งมากยิ่งดี

2. ประวัติของ Free cash flow (กระแสเงินสดอิสระ)
ควรจะนิ่งๆคงที่ หรือ โตขึ้น

Rule of Thumb: Free cash flow > 10% ของ sales revenue

3. Market cap/free cash flow
น้อยๆยิ่งดี แปลว่า การเงินแข็งแรง เมื่อเทียบกับขนาดตัว

4. ROE (Return On Equity)
มากๆดี และ ROA ควรจะ > 5%

... สูตรเยอะเหลือเกิน

ทำอะไรก็เดินสายกลางแล้วกันนะครับ ...

หุ้นบางครั้งก็คล้ายคนเรา ตรงที่เราไม่อาจเอาตัวเลขรายได้ หรือ อายุ หรือ ส่วนสูง น้ำหนัก รอบเอว ระดับน้ำตาลในเลือด ทั้งหลายแหล่มาบอกคุณค่าจริงๆได้

ขอ เมตตา ปัญญา ความกล้า พลัง อิสรภาพในวิญญาณ ความสงบในจิต ความรักในใจ จงมีแก่ทุกท่านครับ
ขอบคุณครับ

=== รวมเวป ===

* เวปดูหุ้นทั้งกระดาน: //www.richerstock.net/rs/index.php?option=com_wrapper&view=wrapper&Itemid=21

Create Date : 21 พฤษภาคม 2554

Last Update : 21 มิถุนายน 2554 20:59:05 น.

0 comments

Counter : 1977 Pageviews.