BlogGang.com : : teletubbyG - แนวโน้มภาวะตลาดตราสารหนี้ไทยโดยรวมของเดือน มกราคม 2551

แนวโน้มภาวะตลาดตราสารหนี้ไทยโดยรวมของเดือน มกราคม 2551

ในเดือนมกราคม 2552 เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธปท.ในวันที่ 14 มกราคม 2552 และ รายงานตัวเลขเงินเฟ้อประจำเดือนธันวาคม 2551 ที่ต่ำกว่าตลาดคาดการณ์ค่อนข้างมาก จะเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุดสำหรับการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้โดยรวม ด้วยเงินเฟ้อเดือนธันวาคม 2551 เมื่อเทียบกับเดือนพฤศจิกายน 2551 ลดลงร้อยละ 1.6 แต่หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมาสูงขึ้นร้อยละ 0.4 ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2545 ซึ่งอยู่ที่ระดับร้อยละ 0.2 ตามราคาน้ำมันตลาดโลกและราคาอาหารลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยรวมทำให้อัตราเงินเฟ้อตลอดปี 2551 อยู่ที่ร้อยละ 5.5 จากตัวเลขอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนธันวาคม 2551 ที่อยู่ในระดับต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือนเดียวกัน ส่งผลให้ตลาดเพิ่มการคาดการณ์ว่าธปท.น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างแน่นอนสำหรับการประชุมกนง.ที่จะถูกจัดขึ้นในวันที่ 14 มกราคม 2552 นี้ ซึ่งทาง เรา คาดว่าธปท.น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกร้อยละ 0.75 มาอยู่ที่ระดับร้อยละ 2.00 ผลของปัจจัยข้างต้นแม้จะมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ไทยทุกช่วงอายุ แต่เราคาดว่าน่าจะมีอิทธิพลต่อตราสารหนี้อายุไม่เกิน 3 ปี มากที่สุด ซึ่งจะส่งผลให้ตราสารหนี้ในช่วงอายุต่ำกว่า 3 ปี ปรับตัวลดลงมากที่สุดตามปัจจัยเรื่องการคาดการณ์ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในเดือน ธันวาคม 2551

ส่วนปัจจัยอื่นๆที่เราคาดว่าจะมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ไทยในลำดับรองลงมา ก็คือ ทิศทางตลาดตราสารหนี้สหรัฐ, การอนุมัติงบประมาณกลางปีอีก 100,000ล้านบาท, การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 9 ปี และ 19 ปี จำนวนรวมทั้งสิ้น 19,000 ล้านบาทในครึ่งหลังของเดือนมกราคม 2551 และ การทำ Trading ของนักลงทุนบางกลุ่ม ภายหลังจากธนาคารกลางสหรัฐสหรัฐฯปรับลดดอกเบี้ย Fed Funds Rate ลงอย่างมากเหนือความคาดหมาย มาอยู่ที่ระดับร้อยละ 0 – 0.25 กอปรกับการอัดฉีดงบประมาณภาครัฐของนานาประเทศทั่วโลก ทำให้นักลงทุนบางส่วนเริ่มเทขายสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรรัฐบาล และ โยกเงินไปลงทุนสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นอย่างหุ้น หรือ สินค้าโภคภัณฑ์ จากการเทขายทำไรตราสารหนี้ทั่วโลกและการที่รัฐบาลชุดปัจจุบันอนุมัติงบประมาณกลางปีเพิ่มขึ้นอีก 100,000 ล้านบาทนั้นอาจส่งผลให้แรงซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวในตลาดแรกอาจจะไม่หนาแน่นสักเท่าไหร่ จากสองปัจจัยข้างต้นอาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ระยะกลางถึงยาวปรับตัวเพิ่มขึ้น เนื่องจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยขาลงยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้มีแรงซื้อมารอรับแรงเทขายทำกำไร จึงทำให้อัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ระยะกลางถึงยาวอาจจะปรับตัวสูงขึ้นไม่รุนแรงมากนัก

โดยสรุปเรามองว่าในเดือนมกราคม 2551 เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงเฉพาะตราสารหนี้ที่อายุไม่เกิน 3 ปี แต่สำหรับอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ที่อายุเกินกว่า 3 ปี เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนควรจะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นในระดับที่ไม่รุนแรงมากนัก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทน 2 และ 10 ปี น่าจะปรับตัวกว้างขึ้นจากเดือนก่อน

Create Date : 26 มกราคม 2552

Last Update : 26 มกราคม 2552 1:54:09 น.

7 comments

Counter : 447 Pageviews.