แนวคิดเรื่องผลตอบแทนรวมกับการลงทุนในต่างประเทศ
สวัสดีครับท่านผู้อ่านและนักลงทุน วันนี้ผมอยากจะขอพูดถึงหัวข้อการลงทุนในต่างประเทศกับผลตอบแทนรวม (Total Return) นะครับ
ผลตอบแทนรวม คือ ผลตอบแทนของการลงทุนโดยพิจารณาแหล่งที่มาของกำไร/ขาดทุนให้ครอบคลุมทุกๆ ด้าน หรือเรียกง่ายๆ คือผลตอบแทนสุทธิในรูปเงินบาทหรือสกุลเงินท้องถิ่น โดยพิจารณาว่านักลงทุนได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงเท่าไหร่ หลังจากรวมกำไร/ขาดทุนจากดอกเบี้ย เงินปันผล ส่วนต่างราคา อัตราแลกเปลี่ยน ภาษี และปัจจัยอื่นๆ ครบถ้วนแล้ว
เนื่องจากการลงทุนในต่างประเทศผ่านกองทุนรวม (Foreign Investment Funds หรือ FIFs) นั้นมีความหลากหลายทั้งนโยบายการลงทุน และประเภทสินทรัพย์ (Asset Class) อีกทั้งผลตอบแทนของการลงทุนจะมีมาจากหลายแหล่ง รวมทั้งความเสี่ยงบางประเภทซึ่งอาจไม่มีในการลงทุนภายในประเทศ อาทิ ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ภาษี (Witholding Tax on Foreign Investment) ข้อจำกัดด้านการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ ข้อจำกัดในด้านอัตราแลกเปลี่ยน และการเคลื่อนย้ายเงินทุน (Capital Control) ซึ่งก่อนลงทุน นักลงทุนควรศึกษาให้ดีและเข้าใจอย่างถ่องแท้เสียก่อนที่จะเข้าไปลงทุน เช่น กองทุนดังกล่าวเป็นกองทุน เปิดหรือกองทุนปิด การขายคืนหน่วยลงทุน (Redemption) ทำได้บ่อยแค่ไหน และมีค่าธรรมเนียมในการซื้อหรือขายคืน (Front-End Fee หรือ Back-End Fee) เป็นอย่างไร
ดังนั้น ผู้ลงทุนควรสอบถามจากฝ่ายการตลาดของบลจ. ก่อนลงทุนเสมอ นอกจากนโยบายการลงทุนของกองทุนแล้วว่าลงทุนในหลักทรัพย์อะไร ยังต้องควรทราบถึงนโยบายในการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนว่ามีการป้องกันความเสี่ยง FX หรือไม่? มีอัตราส่วนการป้องกัน (Hedge Ratio) กี่เปอร์เซ็นต์ ซึ่งการประกันความเสี่ยงแน่นอนว่าจะต้องมีค่าใช้จ่ายซึ่งผู้จัดการกองทุน หรือบลจ. จะพิจารณาว่าคุ้มกันหรือไม่ ส่วนใหญ่กองทุนตราสารหนี้ต่างประเทศที่มีผลตอบแทนไม่สูงมากนั้น จะนิยมทำประกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน 100% เช่น กองทุนพันธบัตรรัฐบาลเกาหลีใต้ หรือกองทุน ECP เนื่องจากผลตอบแทนอาจติดลบได้หากอัตราแลกเปลี่ยนขยับแม้เพียงเล็กน้อย ในขณะที่กองทุนตราสารทุน/หุ้นที่ลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งมีผลตอบแทนที่ผันผวนกว่าไม่นิยมที่จะทำประกันความเสี่ยงเนื่องจากการลงทุนในหลายๆ ประเทศจะมีผลให้เกิดการกระจายความเสี่ยงเชิงธรรมชาติ (Natural Diversification) บางส่วน กอปรกับถ้าประกันความเสี่ยงในทุกๆ สกุลเงินที่ไปลงทุนจะมีต้นทุนที่สูงมากจนไม่คุ้มค่าการลงทุน
โดยจะเห็นตัวอย่างได้จากแผนภาพข้างล่างว่า ในการลงทุนในตราสารหนี้ต่างประเทศ ปัจจัยหลักๆ ที่จะมีผลกระทบต่อผลตอบแทนมี 3 ประการ คือ 1) อัตราดอกเบี้ย 2) ความเสี่ยงด้านการชำระหนี้ 3) อัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งต้องพิจารณาทั้งสามปัจจัยให้ถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุนครับ มิฉะนั้นอาจเกิดกรณีที่ได้กำไรจากอัตราดอกเบี้ย แต่ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนทำให้ผลตอบแทนไม่ได้ตามเป้าหมายที่หวังไว้ หรือถ้ามีการวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านการชำระหนี้ผิดพลาด ก็จะทำให้ขาดทุนถึงเงินต้นได้เลยครับ
รายงานโดย :วสุ สุทธิพงษ์ชัย
//www.posttoday.com/stockmarket.php?id=76603
| Create Date : 20 พฤศจิกายน 2552 |
| Last Update : 20 พฤศจิกายน 2552 0:43:14 น. |
|
0 comments
|
| Counter : 540 Pageviews. |
 |
|
|
|
|
ฝากข้อความหลังไมค์
Rss Feed
ผู้ติดตามบล็อก : 19 คน [
