ความรู้พื้นฐานสำหรับการลงทุนในตลาดอนุพันธ์ (ตอนที่8) Options6: Buyer VS Seller เป็นผู้ซื้อหรือเป็นผู้ขาย?? ใครที่ติดตามกันมาตั้งแต่ตอนแรก ก็คงพอทราบว่า การลงทุนใน options ทำได้ 2 อย่างคือ ซื้อ (long) หรือ ขาย (short) และเมื่อมีสินค้าอยู่ 2 ประเภทคือ Call option และ Put option ก็เลยกลายเป็นว่า เรามีทางเลือก 4 อย่าง (แต่ละอย่างก็ต้องไปเลือก strike price อีก ก็สมกับใช้คำว่า option จริงๆ คือ มีแต่ทางเลือกให้เราเลือก) เรากลับมาที่พื้นฐานแนวคิดกันก่อนนะครับ จำได้ไหมครับ เราบอกว่า การซื้อ call ก็เหมือนการซื้อใบจอง ดังนั้น การขาย (short) call ก็คือเหมือนคนที่ขายใบจอง แต่มันไม่เหมือนพวกใบจองรถ หรือใบจองคอนโดซะที่เดียวตรงที่คนขาย เขาจะบวกค่าธรรมเนียมไปซะหน่อยหรือที่เรียกว่า premium และเช่นเดียวกัน เราบอกว่า การซื้อ put ก็เหมือนกับการซื้อประกัน ดังนั้นคนขาย put ก็คือบริษัทประกัน (อันนี้ในชีวิตจริงมีค่าธรรมเนียมแน่นอนอยู่แล้ว) เราเคยทำตาราง trade off ของการลงทุนซื้อ call และ put มาแล้ว การเป็นคนขาย ไม่ว่าจะ call หรือ put ก็คือ เป็นคู่สัญญา กับคนซื้อ หรือ ตารางที่เราทำ ก็จะเหมือนกันแต่กลับเครื่องหมายบวกและลบซะ คือถ้าคนซื้อกำไร คนขายก็ต้องขาดทุน และเมื่อคนซื้อขาดทุน คนขายก็ต้องกำไร และเมื่อเราทำกราฟ ก็จะพบว่ามันเป็นภาพสะท้อน(mirror image) ของคนซื้อและคนขาย (อย่าเพิ่งงงกับตอนก่อน ๆ ที่ผมบอกว่า call และ put มันเป็น mirror image กัน เพราะอันนั้นมันเป็นภาพสะท้อนแบบ ซ้าย-ขวา แต่ buyer กับ seller จะเป็นภาพสะท้อนบน-ล่าง ดูรูปเลยดีกว่าครับ ยิ่งพูดยิ่งงง 1 เห็น mirror image ด้านซ้าย-ขวา และ บน- ล่างไหมครับ ไม่ต้องไปดูตัวเลข ไม่ต้องไปดูมุมนะครับ เอาแค่รูปร่าง 2 ถ้ามองว่าดัชนีขึ้น ก็ต้อง long call หรือ short put ที่นี้ลองดู 2 อันนี้สิครับ ว่าหน้าตามันต่างกันอย่างไร แต่ที่แน่ ๆ คือ เมื่อดัชนีวิ่งไปด้านขวาพอสมควร ก็จะกำไรทั้งคู่ 3 เช่นเดียวกัน มองว่าดัชนีลง ก็ต้อง short call หรือ long put ลองดูหน้าตาทั้ง 2 อันสิครับ แล้วจะเอายังไงล่ะ อุตส่าห์ set target แล้ว ก็ยังต้องเลือกอีก เรามาวิเคราะห์ข้อดีข้อเสียของการเป็น buyer และ seller กัน 1 การเป็น buyer เวลาขาดทุน จะlimit lossไม่เกินเงินที่จ่ายซื้อ option แต่กำไรไม่จำกัด แต่ถ้าเป็น seller ตรงกันข้ามเลย คือ กำไรจำกัดได้แค่เงินที่ได้รับตอนขาย แต่ขาดทุนไม่ limit 2 การเป็น buyer เสียเงินประกัน ตามราคาที่ซื้อ และไม่มีการเปลี่ยนแปลง แต่เป็น seller เสียเงินประกันแล้ว อาจต้องเพิ่มเงินประกันได้ ถ้า ดัชนีวิ่งไปในทิศที่ไม่ favor ต่อoption (เช่น short call แล้วดัชนีดันขึ้น อาจต้องเพิ่มเงินประกัน) 3 เป็น buyer ต้องรอให้ดัชนีวิ่งผ่าน break –even point ก่อน จึงจะเริ่มกำไร แต่ถ้าเป็น seller ณ ตรงที่ขาย ก็คือกำไรไปแล้ว แต่จะรักษากำไรนั้นไว้ได้ตลอดจนถึงวันสิ้นสุดสัญญาหรือเปล่า ขอขยายความเพิ่มเติมหน่อยนะครับ บางคนอาจแย้งว่า ไม่ต้องรอจนถึง break even point ในวันสิ้นสุดสัญญา ก็ทำกำไรได้ เช่น ซื้อ call710 ที่ราคา 20 และดัชนี ณ ตอนที่ซื้อคือ 705 ต่อมา ดัชนีปรับตัวขึ้นเป็น 720ในวันรุ่งขึ้น call710 มีคนตั้งซื้อที่ 30 ถ้าเราขายก็ได้กำไร 10 ไม่เห็นต้องรอให้จบ และผ่าน break even point คือ 730 เลย ไม่ผิดครับที่คิดอย่างนั้น แต่ปัญหาคือ การซื้อขายระหว่างช่วงที่ยังไม่หมดอายุ มันมีตัวแปรหลายอย่าง และที่สำคัญคือ demand supply ลองคิดดูครับ ว่าจากตัวอย่างข้างบน ดัชนีเปลี่ยนไป 15 จุด เราซื้อ call มันก็ต้องได้กำไรจากราคาขึ้น แต่วันนั้นเกิดดันไม่มีใครตั้งราคา bid หรือตั้งซะต่ำเลยเช่น 10 ก็หมายความว่า สิ่งเราคาดว่าจะได้กำไรเมื่อดัชนีปรับตัวขึ้น มันก็อาจไม่เกิดได้ และเราก็ไม่สามารถไปเรียกร้องกับใครได้ (ก็ไม่มีใครยอม bid นี่หว่า) ดังนั้น model ในการคิดที่ถือว่า safety คือเป็นไปได้แน่ ๆ คือ การคิดในวันที่ maturity หรือวันหมดอายุ ส่วนการ trade แล้วได้กำไรจากราคาตลาด หากทำได้ ก็ถือว่าเป็นโชคดีไปครับ มันมีคู่เทียบอีกอันที่เราอาจนำมาพิจารณา ก็คือ การ long call option กับการ long future และการ long put option กับการ short future ความต่างเป็นดังนี้ครับ 1 size ของ future และ option ไม่เท่ากัน โดย future ขึ้นลง จุดละ 1000 บาท แต่ option ขึ้นลงจุดละ 200 บาท ดังนั้นหากเอาแข่งกัน ก็ต้องใช้ option 5 สัญญา ต่อ future 1 สัญญา 2หากดัชนีปรับตัวในทางที่ favor เรา (เช่น ขึ้น เมื่อเรา long call หรือ long future) future จะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า เพราะ เมื่อ สินทรัพย์อ้างอิง (หรือตัวดัชนี SET50) ปรับตัวขึ้น 1 จุด future จะปรับตัว 1 จุด (หรือใกล้เคียง) แต่ option จะปรับตัวน้อยกว่า คือไม่ถึง 1 โดย ถ้าเป็น ITM มาก ๆ จะปรับตัวใกล้เคียง 1, ATM จะปรับตัวประมาณ 0.5 และ OTM จะปรับตัวน้อย ๆ (ใกล้เคียง 0) ดังนั้นหากมองถึง profitที่ได้ต่อดัชนีที่เปลี่ยน future ดีกว่า 3 แต่หาดัชนีปรับตัวในทางตรงกับที่เราคาดการณ์ future ก็เสียเนื้อ ๆ แต่ option จะเสียน้อยกว่า และเมื่อถึงจุด strike price และต่ำกว่านั้นในกรณี call (สูงกว่า strike price ในกรณี put) เราก็จะได้ประโยชน์ของ option คือ limit loss คือเสียเฉพาะค่า option ที่เราซื้อเท่านั้น 4 ประเด็นที่คนขอบมาคิดคือ เงินประกัน เพราะ future ใช้เงินประกันตอนต้นคือ ประมาณ 50000 หรือคิดขนาดให้เท่ากับ option ก็คือประมาณ 10,000 บาท แต่ option ที่ 10,000 บาทก็คือ option ที่ราคา 50 หรือเป็น option ที่ ITM มาก ๆ เพราะ option ที่ ATM โดยทั่วไป ในเดือนแรก จะประมาณ 30 เดือนที่ 2 จะประมาณ 20 และเดือนสุดท้ายจะประมาณ 10 จะเห็นได้ว่า option ใช้เงินน้อยกว่า แต่ก็ต้องแลกกับข้อ 1 5 ลงทุน future หากไม่เป็นไปตามคาด และผิดทางมาก ๆ อาจโดนเรียกให้เพิ่มเงินประกัน แต่ option ไม่โดน เขียนมาเยอะแยะ สรุปว่าอะไรดีกว่ากัน ก็ตอบว่า ขึ้นอยู่กับนักลงทุนครับ ไม่มีคำตอบที่ถูกต้อง แต่หลักการก็คือ เราต้องมีมุมมองก่อนว่า ดัชนีจะไปทางไหน แล้วก็มาเลือกเครื่องมือ เช่น 1ผมมองว่า ดัชนีน่าจะเพิ่มขึ้น เมื่อถึงวันสิ้นสุดสัญญา ผมไม่มีเวลามาดูตลาดทุกวัน ผมก็เลือกการซื้อ call โดยผมคิดว่าไม่อยากให้ break even สูงไป และ ไม่อยากซื้อ option deep ITM มาก ๆ เพราะกลัวขาดทุนเยอะ ผมก็เลือก call option ATM 2 เพื่อนผมก็คิดว่าดัชนีขึ้น แต่มีเวลาดูตลาดได้เกือบตลอด ก็เลือก long future 3 น้องผมคิดว่าดัชนีขึ้นแต่ไม่น่าขึ้นเยอะ พอมีเวลาดูตลาดได้พอควร แต่เป็นพวกขี้งก ไม่อยากเสีย time value และคิดว่า ดัชนีที่ขึ้นไม่เยอะ อาจไม่คุ้มกับการไปซื้อcall ที่มี premium เผลอ ๆ ไม่ผ่าน break even point ก็เลย ***short put option*** ทีนี้ มันก็กลัวพลาดเหมือนกัน ก็เลยเลือกตัวที่ OTM พอควร โดยได้ค่า time value ไม่เยอะ แต่ break even ที่จะเริ่มขาดทุนก็สูง ถามน้องว่า ไม่ long future ล่ะ มันบอกว่า ดัชนีไม่น่าขึ้นเยอะ หากดูผิดกลายเป็นลงนิดหน่อย long future ก็ขาดทุน แต่หาก*** short put*** หากลงไม่เยอะก็ยังได้กำไรอ่ะ วันนี้เนื้อหาเยอะครับ และรู้สึกเหมือนเขียนเร็ว (คล้าย ๆพูดเร็ว) ถ้าตรงไหนรู้สึกว่ามันกระโดด ไม่ปะติดปะต่อ ถามได้นะครับ คราวหน้าน่าจะ wrap up และก็จบได้ซะที ส่วน intermediate ขอไปคิด plot ก่อนนะครับ ระหว่างรอ จะมี quiz ให้ เป็นการสลับฉากไปก่อน ลงชื่อหน่อยนะครับ จะได้รู้ว่ายังอยู่กันหรือเปล่า อ่านถึงตอนนี้ช่วยบอกด้วยว่า คิดอย่างไร อยากให้ปรับปรุงหรือเพิ่มเรื่องอะไร เผื่อจะกลับไป edit เพิ่มครับ *** แก้ไขครับ พิมพ์ผิด***   Create Date : 18 มกราคม 2554 21 comments Last Update : 6 กุมภาพันธ์ 2554 11:39:55 น. Counter : 3991 Pageviews. Share Tweet

ไล่อ่านมาตั้งแต่เมื่อคืนครับพี่ อ่านแล้วเข้าใจง่าย เห็นภาพครับ ขอบคุณมากเลยครับสำหรับความรู้ดี ๆ จะติดตามต่อไปครับผม ^^   โดย: Mhuton IP: 58.9.229.91 18 มกราคม 2554 9:37:18 น.

ขอบคุณมากครับ ตัวผมเองตอนนี้ก็กำลังงมโขล่งกับoption อยู่ครับ ดูดู เหมือนผมมั่วๆไปซะหมดครับ   โดย: ช้างทมิฬ 18 มกราคม 2554 10:33:08 น.

ขอบคุณมากครับ   โดย: เฉลียง IP: 58.9.213.31 18 มกราคม 2554 13:31:33 น.

ขอบคุณครับ   โดย: MANSF IP: 58.181.131.18 18 มกราคม 2554 16:39:33 น.

คิดว่าดัชนีขึ้น เรา short call ได้กำไรด้วยหรอครับ พิมพ์ผิดหรือว่าผมเข้าใจผิดครับนี่ น่าจะ short put ใช่มั๊ยครับสำหรับดัชนีขึ้น   โดย: chess IP: 58.11.50.198 18 มกราคม 2554 16:59:48 น.

แสดงว่าอ่านจริง ขอบคุณครับ เดี่ยวแก้   โดย: Krit587 (krit587 ) 18 มกราคม 2554 17:28:30 น.

ยอดเยี่ยมมากครับ... ยังติดตามอ่านอยู่ครับ... อยากให้เขียน ตัวอย่างการเล่นจริง ... แบบปรับพอร์ตไปเรื่อย ๆ ผมเคยได้ยินที่เขาพูดกันว่า ออปชั่น ไม่มีวันขาดทุน ถ้าปรับ พอร์ตเป็น ... ไม่ทราบว่าจริงหรือเปล่าครับ..... จะคอยอ่านตอนต่อไปเรื่อย ๆ ครับ.... ขอบคุณมาก ๆ ครับ   โดย: แมกซ์ IP: 118.173.142.188 18 มกราคม 2554 19:35:54 น.

@แมกซ์ จะเขียนในส่วนของ intermediate level ครับ เป็นเรื่อง repair strategies เรื่องไม่มีทางขาดทุน ต้องถามว่า เอาที่ความเชื่อมั่นที่เท่าไร ถ้าซัก 95-99% คิดว่าเป็นไปได้ครับ ส่วนที่จะทำให้เป็นไปไม่ได้คือ เกิดการเปลี่ยนแปลงของดัชนีในวันสุดท้ายอย่างรุนแรง และ ไม่มี bid หรือ offer ที่จะทำให้เราแก้ไขสถานการณ์ได้   โดย: krit587 18 มกราคม 2554 21:36:04 น.

ตามด้วยคนครับ ขอบคุณมากครับ สำหรับความรู้ดีดี   โดย: chess IP: 58.9.120.96 18 มกราคม 2554 22:19:35 น.

สรุปแล้ว long call long put เสี่ยงน้อยสุด ไม่ต้องวางเงินประกันด้วย เอ๊ะหรือว่าต้องวางเงินก่อนไม่งั้นส่งคำสั่งไม่ได้ ขั้นตอนเป็นยังไงครับ   โดย: U1000 IP: 58.8.183.245 19 มกราคม 2554 16:17:18 น.

it depends ครับ ว่าเรา define คำว่า ความเสี่ยงอย่างไร เวลา trade option และ future ต้องวางเงินเป็นประกัน เป็นก้อนก่อนครับ เช่น 50000 บาท และพอเริ่มซื้อหรือขาย เขาก็จะหักออกไป จนถ้าหมดก็ซื้อต่อไม่ได้   โดย: krit587 20 มกราคม 2554 14:07:46 น.

ขอบคุณมากค่ะ รออ่านต่อค่ะ อยากให้เขียนกลยุทธอย่างง่ายสำหรับคนเริ่มต้น จะได้ไว้เป็นแนวทางค่ะ ขอบคุณค่ะ   โดย: 3am IP: 183.89.205.126 23 มกราคม 2554 19:06:31 น.

เพิ่งจะเริ่มไล่อ่านย้อนครับ ให้ความรู้ดี เข้าใจง่ายดีครับ..   โดย: นักลงพุง IP: 183.89.123.19 24 มกราคม 2554 0:05:54 น.

ขอบคุณครับ   โดย: seafrog 27 มกราคม 2554 13:04:36 น.

ไม่เห็นเขียนต่อ งั้นถามที่นี้นะครับ ถ้าผมlong S50H11P660 ที่ 10 (จ่ายค่าพรีเมียบ=10x20=2000) 1.ผมปิดสัญญาก่อนหมด กำไรขาดทุนขึ้นกับที่ผมปิดได้ เช่น short s55h11p660 ที่ 15 สรุปผมได้กำไร 5จุด(5x200=1000) 2 อันนี้ถาม ถ้าผมปล่อยจนหมดอายุสัญญา เอาอะไรมาคิด set50 หรือ S50H11P660 เช่น ณ.วันหมดสัญญา set50= 666 ผมถึอlong put ผมขาดทุน 6 จุด(6x200=1200บาท) หรือ ไปดูราคาปิดของ S50H11P660 มาหัดกำไรขาดทุนคล้ายข้อ1 ขอบคุณครับ   โดย: seafrog 10 กุมภาพันธ์ 2554 10:34:36 น.

ไปเขียนไว้ที่ Option Intermediate level ผมก็ book mark ไว้ที่นี้เลยไม่เห็นของใหม่ เข้าใจแล้วครับ สุดท้ายโดนบังคับขาย/ปิดสัญญา ก็มาดูราคาปิดของ S50H11P660 อาจว่าเป็นนั้ยหนึ่งว่า S50H11P660 ไม่ได้เกียวอะไรกับ set50 เลย ขอบคุณครับ   โดย: seafrog 10 กุมภาพันธ์ 2554 13:31:35 น.

@seafrog ตอนหมดอายุ ราคาที่ใช้คิดคือดัชนี set50 ครับ ไม่ใช้ราคาตลาด(market price) โดยคิดที่ส่วนต่างกับ strike price ครับ   โดย: krit587 13 กุมภาพันธ์ 2554 13:12:01 น.

ขอบคุณครับ....เข้าใจผิดไป สุดท้ายวันที่หมดอายุมันจะวิ่งไปหา set50 (ที่เขาเรียกว่ามาคำนวนหา final settelment ) ฉะนั้นTFEXที่ใกล้วันหมดมากๆๆ เช่น H ตอนนี้ประมาณ 30 วัน มันจะเกิด2 เด้งคือส่วนต่างของมันกับset50 และค่าpremium ก็มาวัดกำไร/ขาดทุนกัน   โดย: seafrog 16 กุมภาพันธ์ 2554 8:07:02 น.

แวะมาหาความรู้ครับ ขอบคุณมาก   โดย: prat IP: 110.169.197.19 18 ตุลาคม 2554 22:19:00 น.

มันคือการพนันหรือเปล่าเนี่ย อย่างที่เค้าว่า เหมือนไฮโล ก็ดูเหมือนใช่น๊ะเนี่ย   โดย: kenkoong IP: 58.9.6.137 15 มกราคม 2556 21:57:03 น.

ขอบคุณค่ะ   โดย: เจ้าปิ้ง IP: 110.171.33.2 27 เมษายน 2556 5:07:33 น.