มองยังไง เห็นอะไร ก็ว่างั้นละ

วรวรรณ ธาราภูมิ

15 มิถุนายน 2555

ใครอายุ 50 ขึ้นไป คงเคยได้ดูหนังเรื่อง Jawsภาคแรกและอาจจะจำได้ว่าตอนมีข่าวฉลามกินคนบุกเมืองท่องเที่ยวในเรื่องแล้วนายกเทศมนตรีเมืองนั้นได้เรียกนายอำเภอมาสั่งการว่า “อย่าออกข่าวให้มันน่ากลัวแบบนี้นะนายอำเภอ เดี๋ยวนักท่องเที่ยวจะยกเลิกการมาเมืองนี้แล้วธุรกิจหลักคือการท่องเที่ยวจะเสียหาย ผมหวังว่าคุณจะเข้าใจนะ นายอำเภอ”

แล้วหายนะก็เกิดเพราะมีคนตายเพิ่มจากฉลามขาวยักษ์ เนื่องจากผู้มีข้อมูลไม่ยอมเตือน

การเตือน การเตรียมการ แม้จะมีต้นทุนอยู่บ้างแต่มันก็ดีกว่าไม่ทำอะไรเลย แล้วมาแก้ไขในปลายทางที่มักจะสายเกินไป ช้ายป่ะจ๊ะ....

นึกถึงอดีตที่ผ่านมา ประมาณ 16 ปีก่อน มีผู้ใหญ่โทรมา“สั่ง” ว่า “ตอนนี้หุ้นตกไปมากนะช่วยๆ กันดันมันขึ้นหน่อยสิ พูดอย่างนี้หวังว่าคนฉลาดๆ อย่างคุณคงจะเข้าใจนะ”

ก็วางหูไปอย่าง “งงๆ” เพราะ “ไม่เข้าใจ (โว้ย) ไอ้ฉลาดน่ะน่าจะใช่แต่ไอ้ที่สั่งว่าดันๆ มันขึ้นไปน่ะ อะไรฟะ?.

เลยไปถามฝรั่งที่เป็นอาจารย์ถ่ายทอดวิชาการลงทุนกับจริยธรรมในการทำธุรกิจจัดการลงทุนฝรั่งคนนี้เขาดำรงตำแหน่งเป็นหัวหน้าฝ่ายการลงทุน

เขาบอกว่า “Would you please tell himto go either keeping his mouth shut or f..cking himself ?

อ่า .... ไม่ได้โทรกลับไปหรอกค่ะเพราะทั้งสองทางที่ฝรั่งแนะนำนั้น จะให้โทรกลับไปบอกใครได้ที่ไหนล่ะ แต่ที่ทำไปก็คือ...

ทำหน้าที่ของเราต่อไปโดยไม่หวั่นไหวเราอาจจะมองผิด แต่เราทำหน้าที่ของเราโดยสุจริตใจคือสิ่งที่เราเลือก

มันก็เลยไม่มีการซื้อเพื่อช่วยพยุงหุ้นเราซื้อเมื่อเราเชื่อว่าราคามันดีพอที่จะเสี่ยงแล้วเท่านั้น ในช่วงนั้นและเราขายเมื่อเราเชื่อว่าหุ้นนั้นๆ ต้องขาย

แล้วมันจะผิดตรงไหนล่ะ เงินลูกค้านะค้าไม่ใช่เงินคุณ

มันก็คล้ายๆ กับเมื่อไม่นานมานี้ เราออกมาเตือนเรื่องประเทศไทยถูกผลักไปขึ้นบัญชีประเทศที่เขาไม่ไว้ใจเกี่ยวกับการฟอกเงินซึ่งป่วยการที่จะทะเลาะกันว่ามันเรียกว่าบัญชีดำ หรือบัญชีเทาแก่ หรืออะไรก็ตามแล้วดันมีบางคนมาเตือนว่า อย่าออกข่าวแรง เดี๋ยวทำบรรยากาศลงทุนเสีย

โอ้ มายก๊อดนี่พวกคุณห่วงแค่ราคาหุ้นจะตกนี่นะ ไม่ห่วงผลกระทบต่อทั้งหมดของประเทศเลยหรือไร

แล้วมันก็คล้ายๆกับตอนที่พวกเราจัดสัมมนาในช่วงปี 2008 เรื่องเรามองปัญหาของ Lehman ที่กำลังจะล้มมิล้มแหล่นั้นว่าจะกระทบตลาดทุนไทยอย่างไร ก็มีคนบอกว่า พวกคุณอย่าพูดให้คนตื่นตูมนะเดี๋ยวตลาดจะแย่

โอ ... ขอโทษทีพวกเราทุกคนที่เป็นวิทยากรในวันนั้น ไม่ว่าจะสังกัดหน่วยงานใด ต่างตกลงกันว่า เราจะพูดตามที่เรามองเห็นและโดยอิสระจากคำสั่งใดใดทั้งนั้น เพราะเราเคารพในวิชาชีพของเราเราจึงให้มุมมองอย่างสุจริตใจโดยไม่ได้กั๊กอะไรเลย

ก็ใช่นะ มันอาจทำให้คนบางกลุ่มไม่พอใจ แต่หลายๆคนเขาขอบคุณวิทยากรทุกคนที่บอกเขาตามสิ่งที่คิดที่เห็น

จะผิด จะถูก ไม่ใช่ปัญหา แต่เราทำหน้าที่ของเราโดยไม่อายใจโดยอิสระ โดยไม่คำนึงว่าใครจะถอนการลงทุนออกจากพอร์ตที่เราบริหารให้ด้วยซ้ำ

ผลก็คือ ผู้เข้าฟังสัมมนาในวันนั้น และเป็นผู้ลงทุนระยะสั้นแบบวิ่งเข้าวิ่งออก สามารถหยุดการขาดทุนไปได้ไม่น้อยในขณะที่ผู้ลงทุนยาวๆ และลงทุนแบบใส่เงินทุกเดือน เขากัดฟันทำตามวินัยการลงทุนในกรอบระยะยาวไม่มีการขายออก ใส่เงินซื้อใหม่ทุกเดือน

พวกหลังนี่ขาดทุนไม่น้อยในช่วงแรก แต่ผ่านไป 2 ปีเขาก็ได้กำไรมากกว่าพวกแรก

ที่เล่าให้ฟังก็เพราะมันคงน่าหงุดหงิดหากการวิเคราะห์หรือมุมมองที่เรามีต่อสภาพตลาดและเศรษฐกิจจะถูกมองว่าตื่นตูมเกินไปจะทำให้บรรยากาศการลงทุนเสียหาย

อ้าว ฝ่ายการเมืองมาโวยวายเหรอ

ไม่ใช่เลย ในทางตรงกันข้าม เรากลับเห็นพัฒนาการที่ดีจากฝ่ายการเมืองต่างหาก

พัฒนาการนั้นก็คือ เมื่อวานนี้ฝ่ายบริหารบ้านเมืองเขาเริ่มมีการเตรียมตัวรับมือจากผลกระทบของฝั่งตะวันตกเริ่มมีการเรียกประชุมหน่วยงานหลักๆเพื่อประเมินผลกระทบที่อาจจะมีจากวิกฤติในกลุ่มยูโรโซนและจะมีการติดตามเป็นรายสัปดาห์

นี่เป็นสิ่งที่ดีมากเพราะเมื่อเราตั้งโจทย์ไว้ก่อน พร้อมเตรียมทางแก้ไข เวลามันเกิดเราจะไม่ลุกลี้ลุกลน เราจะมีสติในการแก้ไขปัญหา

มันเป็นสิ่งที่ดีมากเมื่อพวกเขาไม่ได้ผูกติดกับการ “สร้างภาพ” ว่าทุกอย่างดีไปหมด ไม่ต้องห่วง

เรื่องน้ำจะท่วม หรือจะไม่ท่วมก็เช่นกันหากมีการซักซ้อม เตียมการรับมือ ตามแผน 1 แผน 2 แผน 3 ... แล้ว และมีการมอบหมายความรับผิดชอบให้ชัดเจนล่วงหน้าว่าใครต้องทำอะไรเมื่อใดก็เชื่อว่าหากมันจะเกิดขึ้นอีก เราก็จะไม่ทุกลักทุเลอย่างปีที่แล้ว

กลับมาที่เรื่องสถานการณ์เศรษฐกิจและการลงทุนตอนนี้กันหน่อยว่ามันเป็นยังไงแล้ว กรีซจะเลือกตั้งพรุ่งนี้หลายคนในโลกคงกำลังรอลุ้นอย่างใจจดใจจ่อ ประมาณว่าผลการเลือกตั้งในกรีซ จะชี้เป็นชี้ตายอนาคตโลก

หากคนอ่าน ติดตามอ่านสิ่งที่เพียรเขียน เอ้ยเพียรพิมพ์แบบจิ้มดีดทีละตัวให้อ่านมาอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ สิงหาคม ปี 2554และจดจำได้ก็ไม่น่าจะตื่นเต้นอะไรเลย

เพราะหลายๆอย่างที่เกิดขึ้นนี้ไม่ได้อยู่นอกกรอบที่เคยเตือนกัน

ไม่ว่าจะเป็นเรื่องอเมริกา (ที่ตอนนี้หลายๆ คนลืมแล้วว่าปัญหายังคงอยู่ และไม่ได้แก้) เรื่องปัญหาของกลุ่มลูกหมูในยุโรป แม้กระทั่งเรื่องจีนที่เคยขึ้นเวทีบรรยายไปเมื่อไตรมาส3 ปีที่แล้ว ก็มีคนบอกว่าคุณมองจีนในแง่ร้ายเกินไปแล้วละ

ทำไงได้ล่ะ ก็เห็นว่าจะเป็นอย่างนั้นแล้วจะให้พูดอย่างอื่นเหรอ ทำไม่ด้ายยยยย .....

จำได้ไหม ชอบมีคนพูดว่า “อย่าง PSA อย่างFin1 อย่าง BBCมีหรือจะล้ม ไม่มีท้าง ... บ้าป่ะว้ะ ....”

เออ ... บ้าก็บ้า ..... แล้วเป็นไงล่ะ

หายวับไปกับตาพร้อมทั้งคนที่มาประนามมุมมองของเราด้วย

แล้ววันนี้มีข่าวร้ายอะไรล่ะ

เอ้า อย่ามองกันแบบนั้นสิ

บางคนที่เห็นแก่ตัวอาจหงุดหงิดเวลาเราออกมาเตือนกัน เพราะเขามี Position ลงทุนในอีกฝั่งเลยพาลกล่าวหาว่าที่มาออกข่าว ก็เพราะกองทุนตั้งใจทุบ

ขอโทษที หากไม่รู้จักการลงทุนของกองทุนกรุณาหุบปากและเปิดสมองโล่งๆ มารับรู้เสียด้วยว่าตามกฏ กองทุนหุ้นน่ะ เขาต้อง LongOnly รู้ไว้ซะ

และที่ชอบนั่งเทียนมั่วว่า ณ สิ้นไตรมาส กองทุนต้องปิดบัญชีทำตัวเลขให้สวยๆน่ะบ้าแล้ว เพราะว่ากองทุนเขาปิดบัญชีคำนวณมูลค่าลงทุนตามราคาตลาดทุกวัน ไม่ได้มารวบยอดทำในสิ้นเดือนสิ้นไตรมาส หรือ สิ้นปีอย่างที่เข้าใจกันผิดๆ

นี่ละ ถึงว่าจะสิ้นไตรมาส สิ้นเดือน หรือสิ้นปีมันไม่มีความหมายอะไรกับกองทุน

ดังนั้น หากวิจารณ์กันมั่วซั่วกันอีกคุณจะโดนมิใช่น้อย และเรื่องนี้ต้องถึงครูอังคณาแน่ๆ นะ ขอบอก

เอ้า แล้วมองไปข้างหน้านี่มันมีอะไรน่าห่วงไหมล่ะ

มีสิ ก็ผลกระทบจากเศรษฐกิจโลกไงไม่ว่ากรีซจะตั้งรัฐบาลแบบไหน ผสมกันยังไง มันก็ไม่แก้ปัญหาเลยแค่ยืดเวลาตายออกไปแค่นั้น

แม้ว่ารัฐบาลโลกจะเห็นผลกระทบ อาจจับมือกันอัดฉีดซึ่งก็จะดีต่อการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงในระยะหนึ่งละ แต่เมื่อฤทธิ์ยาจางลง ?????

เรื่องนี้ Nouriel Rubini บรรยายได้ดีที่สุด เขาบอกว่า “ยังไงๆ วิกฤติยูโรก็จะแย่ลงไปทุกที วิกฤติหนี้ภาครัฐและปัญหาในภาคธนาคารจะย่ำแย่ลงไปเรื่อยๆ (แม้ว่าราคาสินทรัพย์เสี่ยงอาจกระเตื้องขึ้นกระดี๊ กระด๊าขึ้น เวลามีข่าวที่ดูเหมือนดีก็ตาม ... อันนี้ วรวรรณ ว่าเอง)แต่กลุ่มยูโรโซนไม่ได้ต้องการแค่การอุ้มภาคธนาคาร เพราะจะต้องการการอุ้มทั้งประเทศแล้วและผลก็คือ การกระเด็นออกจากกลุ่มยูโรโซนของบางประเทศอย่างไร้ระเบียบจึงเป็นสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้”

นอกจากนี้ อเมริกาเองก็ยังดิ้นพราดๆกับอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำมากกับการว่างงาน รวมไปถึงความเสี่ยงจากเรื่องเพดานหนี้ที่กำลังจะกลับมาในต้นเดือนมกราคมปีหน้าเพราะขณะนี้ก็ชนเพดานหนี้อีกแล้ว และยังไม่เห็นว่ารัดเข็มขัดได้ตามแผนที่โอบามาเคยบอกคองเกรสตอนขอขยายเพดานหนี้เมื่อสค ปีก่อน ซึ่งจะทำให้ต้นเดือน มค ปีหน้า อเมริกาจะเข้าสู่แดน AutomaticSpending Cut หรือการตัดงบประมาณภาครัฐโดยอัตโนมัติตามที่ตกลงกับคองเกรสไว้

นี่ขนาดยังไม่พูดถึงเรื่องภาษีบางเรื่องที่ต้องจ่ายเต็มในต้นปีหน้าอีกนะ

“อเมริกาต้องมาปวดหัวกับการทะเลาะกันของเดโมแครทกับรีพับลิกันเรื่องขยายเพดานหนี้กันอีกในต้นปีหน้าแล้วก็มีความเสี่ยงเรื่องจะต้องปลดคนงานภาครัฐออกอีก เนี่ยะ หากบริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือมาลดอันดับเราลงภาคธุรกิจก็จะไม่กล้าขยายการลงทุน ภาคครัวเรือนก็จะไม่กล้าใช้จ่ายเพราะไม่เชื่อมั่นในเศรษฐกิจของประเทศว่าจะไปได้ดี ผู้ลงทุนก็จะกลัวแล้วย้ายเงินออกจากสินทรัพย์เสี่ยงไปยังที่ที่เขาคิดว่าปลอดภัยกว่าอีกครั้งซึ่งตลาดหุ้นก็จะกระทบแรง นอกจากนี้ จีนก็ไม่ได้เติบโตแบบยั่งยืนด้วย เขาแก้ปัญหาช้าไปและปีหน้าได้เห็นของจริงกันละ นี่ยังไม่ได้นับเรื่องปัญหาของตะวันออกกลางนะ ฮู้ย..... เรียกว่าปีหน้าเนี่ยะ Perfect Storm เลยแบบว่าเผาจริงนะ เว่ย เฮ่ย” น้ารูบินี่ ขย่มต่อ

ก็เป็นไปได้มากละ น้ารูบินี่ และตอนนี้ก็ไม่เหมือนปี 2008-2009 เสียด้วย เพราะในปี 2008-2009โลกยังมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ จึงลดมันลงมาเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจได้บ้าง (แม้จะชั่วคราว) แต่ตอนนี้อัตราดอกเบี้ยประเทศหลักๆ ในตะวันตกรวมญี่ปุ่นมันแทบจะเป็นศูนย์เหลือไรให้เล่นอีกล่ะ

QE ไง ไม่ว่าจะเป็นรูปแบบใด

ก็ใช่ แต่ก็ได้แต่กระตุ้นแป๊บๆ นะ เรียกว่าทำเมื่อไรเราก็รวย แต่คนอื่นจนละ

เออ ชั่งมันดิ Let it be

เอ๊ะ แล้วไทยล่ะ กระทบไหม

โดนดิ โดยตรงน่ะไม่มาก แต่โดยอ้อมก็โดนละ เพราะการค้าขายกันไม่ได้หยุดแค่คนที่ค้าขายกับเราโดยตรงคู่ค้าเราอย่างจีน อย่างอาเซี่ยนด้วยกันเขาก็มีการค้าขายกับยุโรป กับอเมริกาด้วยนะ

อ้าว งั้นถอยดีกั่วะ

เออ ตามใจ ก็แค่มองอย่างไรก็ว่าอย่างนั้นหากถอยแล้วพลาด อย่ามาโทษกัน

เรียกว่าระยะสั้นๆ แมงเม่าเหนื่อยหน่อย และกองทุนหุ้นเขาพร้อมกว่าในด้านข้อมูลกับวินัยลงทุน แต่เขาไม่ได้เล่นสั้นเขา Long Only อย่าลืมล่ะมันคนละโลกกันและเขาก็เชื่อว่า เงินย่อมมีที่ไป ช่วงตื่นตูมใหม่ๆ ก็จะไหลออกแต่พอผ่านไป เงินที่ลงทุนเป็นและลงทุนยาวๆ จะกลับมา

หากมองยาวเป็นเรามีโอกาสรวยจากการลงทุนในภูมิภาคเรานี่ละ ก็ทั้งนักวิเคราะห์ตัวยักษ์ๆและผู้จัดการกองทุนรุ่นเดอะ ต่างพากันมาขอ Visit จนรับไม่ไหวแล้ว

หากมองสั้นๆ ฮู้ย ... อยากตั้งกองทุนหุ้นที่ลงทุนในหุ้นบริษัทที่ขายของทั่วโลกอย่าง DaimlerChrysler อย่าง BMW อย่าง Coke ฯลฯ จังเล้ย

เพราะวิกฤติแต่ละครั้งคือโอกาสที่เราจะรวยได้หากเรามีเงินสดไง จำได้ป่ะ

วรวรรณ ธาราภูมิ

ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวมบัวหลวง จำกัด (บลจ.บัวหลวง)

Create Date : 20 มิถุนายน 2555
Last Update : 20 มิถุนายน 2555 15:39:31 น.		0 comments
Counter : 1672 Pageviews.
Share Tweet