#หาหุ้นทำเงิน : สร้างโมเดลธุรกิจของหุ้นต้องทำยังไง

#หาหุ้นทำเงิน : สร้างโมเดลธุรกิจของหุ้นต้องทำยังไง

สำหรับการลงทุนแนววีไอ การสร้างโมเดลธุรกิจเพื่อพยากรณ์อนาคตของกิจการเป็นเรื่องที่ “จำเป็นอย่างยิ่ง” เพราะการที่เราสามารทำโมเดลกิจการใดๆ ออกมาได้แม่นยำมากเท่าไร โอกาสที่เราจะลงทุนได้ถูกต้อง สามารถทำนายกำไรในอนาคตของกิจการนั้นๆ ก็จะมีมากขึ้นเป็นเงาตามตัว

สูตรที่ใช้ในการสร้างโมเดลกิจการ

หนึ่งในเครื่องมือที่นักรบวีไอใช้กันบ่อยๆ สำหรับสร้างโมเดลธุรกิจก็คือ EXCEL โดยสิ่งที่เราต้องใส่เข้าไปในโมเดลก่อนอื่นเราต้องเปรียบตัวเองเป็นเจ้าของกิจการ สิ่งที่เจ้าของกิจการควรรู้เกี่ยวกับกิจการที่ทำผมยกตัวอย่าง “รถไฟฟ้า” ที่มีโมเดลดังต่อไปนี้

ตัวเลขที่ต้องติดตามตัวแรก “ที่มาของรายได้”

รายได้มาจากไหน จุดเริ่มต้นของรายได้เป็นสิ่งที่สำคัญมากๆ การรู้ที่มาของแหล่งรายได้จะช่วยให้เราประเมินทิศทางของกิจการได้แม่นยำมากขึ้น ยกตัวอย่างเช่น กิจการรถไฟฟ้า รายได้ก็จะมาจาก รายได้การเก็บค่าโดยสาร รายได้จากการบริการ รายได้จากกิจการโฆษณา

รายได้จากค่าโดยสารต่อเที่ยวต่อปี (บาท) คิดด้วยการนำเอารายได้ทั้งหมดในกิจการที่เป็นรถไฟฟ้ามาหารจำนวนเที่ยวที่เราคาดการณ์เอาไว้ ยกตัวอย่างเช่น นักลงทุนคาดการณ์ไว้ว่าจำนวนเที่ยวรถโดยสารในปีหน้าจะมีตัวเลข 3.3 แสนเที่ยวต่อวัน คิดเป็น 330,000 x 365 = 120.45 ล้านเที่ยวต่อปี ต่อมาเราก็ต้องดูรายได้เฉพาะค่าโดยสารจากข้อมูลที่บริษัทให้มาดังนี้

จากรูปจะเห็นว่ารายได้ของกิจการรถไฟฟ้ามีรายได้ปีละ 3,230 ล้านบาท เมื่อนำมาหารกับจำนวนเที่ยวโดยสารต่อปี จะได้ 9,787 บาทต่อเที่ยวต่อปี หรือเที่ยวละ 26.82 บาทต่อวัน ตัวเลขนี้เปรียบคล้ายๆ กับ Same Store Sale Growth ในหุ้นค้าปลีก ถ้าตัวเลขค่าใช้จ่ายต่อเที่ยวขยับขึ้นหมายถึงผู้คนจะโดยสารหลายสถานีขึ้น สิ่งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อมีรถไฟฟ้าสายอื่นๆ มาเชื่อมต่อ ทำให้มีสถานีเพิ่มขึ้น และไปเพิ่มแนวโน้มของผู้โดยสารให้เดินทางไกลขึ้นนั่นเอง

ตัวเลขที่ต้องติดตามต่อมาก็คือ “ต้นทุนขาย”

สูตร : กำไรขั้นต้นของกิจการ = รายได้ – ต้นทุนขาย

ถ้ารายได้เพิ่มขึ้นเร็ว แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเร็วกว่า = ไม่ดีแต่ควรจับตามอง

ถ้ารายได้ไม่เพิ่มขึ้น แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเร็ว = ไม่ดี ต้องดูว่ากิจการมีปัญหาตรงไหน ขายของได้หรือไม่

ถ้ารายได้เพิ่มขึ้นเร็ว แต่ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นช้า หรือคงที่ = ดีมาก แนวโน้มแบบนี้กำไรขั้นต้นในอนาคตจะเติบโต จะทำให้กำไรสุทธิเติบโตตามมา และส่งผลให้ราคาหุ้นมีโอกาสขยับปรับขึ้น

การหา “ต้นทุนขาย” นักลงทุนสามารถหาได้จากงบการเงินของบริษัท ดาวน์โหลดงบการเงินได้ที่ www.set.or.th แล้วเข้าไปดาวน์โหลดงบได้ที่หน้าหลักของหุ้นแต่ละตัว ไม่ยากครับ

ตัวเลขที่สำคัญต่อมา ได้แก่ ค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหาร ค่าเสื่อมราคา ดอกเบี้ยจ่าย ภาษีจ่าย และค่าใช้จ่ายอื่นๆ

หน้าที่ของนักลงทุนก็คือ ต้องรบรวมตัวเลขดังกล่าวให้ครบ โดยสามารถหาตัวเลขเหล่านี้ได้จากงบการเงินของบริษัทที่ถูกเผยแพร่บนเว็บของตลาดหลักทรัพย์ นำมาใส่ในตาราง Excel หน้าตาคล้ายๆ ข้างต้น โดยในรายละเอียดจะขึ้นอยู่กับแต่ละบริษัทที่เราติดตาม บางกิจการอาจมีค่าใช้จ่ายที่แตกต่างออกไป เช่น ค่าใช้จ่ายในการเทรดค่าเงินบาท กำไรพิเศษจากสต็อก กำไรพิเศษจากการขายที่ดิน อสังหาริมทรัพย์ หรือการขายกิจการ แม้แต่ขาดทุนพิเศษจากเหตุการณ์ต่างๆ ตัวเลขเหล่านี้ยิ่งหาได้ครบเท่าไรยิ่งเป็นประโยชน์ต่อการประมาณการโมเดลธุรกิจของเรามากเท่านั้น

สรุปตัวเลขต่างๆ ออกเป็นโมเดล

เมื่อได้ตัวเลขครบตามที่ต้องการเราก็ต้องสรุปตัวเลขต่างๆ โดยนำตัวเลขที่สำคัญ ที่หามาได้ใส่ในตาราง Excel สูตรที่ใช้ก็พื้นฐานเลยง่ายมากๆ นั่นคือ บวก ลบ คูณ หาร ธรรมดา โดยเราต้องประเมินกำไรล่วงหน้าของปีถัดๆ ไปอย่างน้อยที่สุด 3-5 ปีต่อจากนี้ ถ้าเราประเมินกำไรได้แม่นยำมากโอกาสที่เราจะลงทุนแล้วประสบความสำเร็จก็จะมีมากขึ้น

การประเมินมูลค่าหุ้น

บรรทัดสุดท้ายของโมเดลก็คือ “กำไรสุทธิ” เมื่อเราได้กำไรสุทธิแล้วก็นำมาหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด เพื่อแปลงให้เป็น “กำไรต่อหุ้น” หรือ Earnings Per Share (EPS) และสิ่งที่สำคัญต่อมาก็คือเราต้องประเมิน PE ของหุ้น หรือความถูกแพงของหุ้น โดยหลักการคร่าวๆ มีดังนี้

หุ้นโตเร็ว หรือ Growth Stock ให้ PE 20 – 40 เท่า
หุ้นปันผล หรือ หุ้นอิ่มตัว (Big Tree Stock) ให้ PE 10 เท่าหรือต่ำกว่า
หุ้นวัฏจักร ให้ PE ไม่ได้ แต่เราต้องประเมินกำไรที่ควรจะเป็นและใช้ PE 10 เท่าหรือต่ำกว่า
หุ้นพลิกฟื้น หรือ Turn Around Stock ให้ PE ไม่ได้ ควรประเมินด้วย PBV ในกรณีที่คิดว่ากิจการจะพลิกกลับมาได้ เราสามารถจะให้ PBV ได้ 3 เท่า
หุ้นสินทรัพย์แฝง หรือ Asset Stock ให้ PE ต่ำกว่า 5 เท่า

เมื่อให้ PE ที่เหมาะสมแล้วก็นำ EPS ที่ได้จากโมเดลมาคูณด้วย PE ที่เราคิดว่าเหมาะสม ยกตัวอย่างเช่น หุ้น A มีกำไรต่อหุ้น 1 บาทต่อหุ้น PE 10 เท่า ราคาหุ้นจะ = 10 บาทต่อหุ้น

อย่างไรก็ตามความแม่นยำของโมเดลกิจการที่นักลงทุนวีไอแต่ละคนทำขึ้นมาเอง อาจมีข้อผิดพลาด ขึ้นอยู่กับรายละเอียด ความแม่นยำ และประสบการณ์ของแต่ละคน มีคนเคยบอกเอาไว้ว่าให้คน 100 คนประเมินมูลค่าหุ้นตัวเดียวกันก็อาจได้ 100 ราคาเหมาะสม แต่ความคลาดเคลื่อนของเราควรจะน้อยลงเรื่อยๆ ถ้าเราเก่งขึ้น แม่นยำมากขึ้น โอกาสประสบความสำเร็จก็จะมากขึ้นตามไปเองครับ

คำเตือน : การวิเคราะห์ข้อมูลเป็นเพียงความคิดเห็นส่วนบุคคล ผู้เขียนไม่มีเจตนาชี้นำการลงทุน และไม่รับผิดชอบต่อผลการลงทุนของผู้อ่านในทุกกรณี

แนะนำหนังสือ

หาหุ้นโตเร็ว สไตล์ VI - โต 10 เท่าในสิบปี

"หาหุ้นโตเร็ว สิบเท่า ในสิบปี" ... หนังสือเล่มนี้ถูกเขียนในยามตลาดหุ้นผันผวน และดูเหมือนว่านักลงทุน "ส่วนใหญ่" มองไม่เห็นว่าการลงทุนหุ้นจะให้ผลตอบแทนที่ดีได้อย่างไร ... แต่ข้อเท็จจริงก็คือ แม้ในยามตลาดแย่ ก็มีหุ้นโตเร็วเกิดขึ้นมากมาย บางตัวโต 1 เท่าตัว 2 เท่าตัว หรือ 5-10 เท่าตัวก็มี ... ทำอย่างไรเราจะ "ค้นหา" หุ้นโตเร็ว หรือ Growth Stock เหล่านี้ได้ หนังสือเล่มนี้มีคำตอบครับ

อ่านเรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ How to การบริหารจัดการเงิน อสังหา "คลิ๊กอ่านที่นี่เลยครับ"

[เกี่ยวกับผู้เขียน]

"นายแว่นธรรมดา" หนึ่งในกูรูหุ้น FINOMENA และผู้ก่อตั้ง //www.topofliving.com ผู้เขียนหนังสือ "ลงทุนหุ้นโตเร็ว" และหนังสือขายดี "กลยุทธุ์จับจังหวะลงทุนหุ้น" ปัจจุบันเป็นนักลงทุนอิสระ นักเขียนอิสระ ขอถ่ายทอดความรู้ด้านการลงทุน เผื่อเป็นประโยชน์ต่อเพื่อนๆ ทุกคนนะครับ

ติดต่อนายแว่นธรรมดาได้ที่นี่ครับ naiwaentammada@gmail.com

Create Date : 25 เมษายน 2560

Last Update : 25 เมษายน 2560 13:36:43 น.

0 comments

Counter : 1291 Pageviews.

#หาหุ้นทำเงิน : สร้างโมเดลธุรกิจของหุ้นต้องทำยังไง